《大行》摩通料網易(09999.HK)首季收入按年升4%遜預期 非通用會計準則淨利潤增16%優於預期


摩根大通發表報告指出,網易-S(09999.HK)將於下周四(23日)披露首季業績,該行對公司的收入預測為260億元人民幣,按年增長4%,按季跌4%,較市場預期低2%,主要由於季內缺乏新遊戲的推出。惟預測非美國通用會計準則下的淨利潤為88億元人民幣,按年增長16%,按季升19%,比市場預期高出5%,因為其在線遊戲毛利按年有所擴張。

該行對網易首季的遊戲收入預測相對保守,預計總遊戲收入為195億元人民幣,按年增長5%,按季持平,這是由於去年春節基數較高(《蛋仔派對》表現強勁),以及缺乏重大遊戲推出。

此外,該行認為網易年初至今表現跑輸同業,主要由於《射鵰英雄傳》次季表現低於預期,市場對公司另外兩款重要新遊戲的表現產生不確定性(《永劫無間》手遊料於次季推出;《燕雲十六聲》已確認將於7月26日發布)。該行對新遊戲的表現預測更為正面,相信該兩款遊戲與同業相比遊戲具差異化特色,應能實現良好的變現,推動下半年遊戲業務加速增長。

該行重申網易為內地網遊股首選,目標價200元,評級「增持」,現價相當於今年預測市盈率14倍,接近過去五年的低位,相對於亞洲網遊股有所折讓,但相信公司在未來三至六個月推出新遊戲後,預測市盈率有望重回20倍水平,類似於公司於去年6月成功推出《逆水寒》手遊時的估值。(jl/w)~

阿思達克財經新聞
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