《前瞻》券商料小米(01810.HK)第三季經調整淨利潤微升1% 聚焦營運及毛利率指引
小米(01810.HK)將於下周一(18日)公布截至9月底止第三季業績，受惠智能手機銷售理想、電動車交付順暢及海外需求與內地以舊換新補貼支持物聯網業務及良好成本控制所帶動，抵銷了部原材料庫存(儲存芯片漲價效應傳導至手機終端廠商季內手機毛利率或將為全年低點)及電動車業務虧損的影響，本網綜合10間券商預測，小米2024年第三季非國際財務報告準則經調整淨利潤料介乎59.28億至62億元人民幣，較2023年同期59.9億元人民幣，按年下跌1%至上升3.5%，中位數60.54億元人民幣，按年上升1.1%。
綜合11間券商預測，小米今年第三季收入料介乎892億至933.31億元人民幣，對比去年同期708.94億元人民幣，按年上升25.8%至31.6%，中位數908億元人民幣，按年增加28.1%。小米旗下手機及汽車近期交付亮麗，投資者將關注小米管理層最新指引、毛利率、「人車家」生態目標等。
【電動車季度虧損料17億至18億人幣】
光大證券預測小米季度收入按年升28%至908億元人民幣，非國際財務報告準則經調整淨利潤按年升3.5%至62億元人民幣，其中智能電動車等新業務虧損按季收窄至約17億元人民幣。該行料小米7月發布折疊旗艦MIX Fold 4及首款小折疊MIX Flip可望帶動季度手機平均售價按年升10%至約1,100元人民幣。毛利率方面，由於部分原材料庫存，預計以儲存晶片為代表的上游材料清單在第二季的加價效應將傳導致手機廠商，料手機毛利率在第三季見底，位於11%至12%。基於內地政策刺激及海外產品結構改善，料物聯網第三季收入按年升逾20%。物聯網第三季毛利率有望逾20%，受惠可穿載產品等高毛利產品出貨佔比上升。汽車業務方面，該行料第三季毛利率較第二季的15.4%改善。
中銀國際料小米季績將再次勝預期，受惠電動車交付順暢及海外需求與內地以舊換新補貼支持物聯網業務。經營溢利料受惠經營槓桿並部分抵銷研發開支增加，季度經調整淨利潤料為60億元人民幣，收入料按年升32%至933億元人民幣。其中物聯網收入料按年升26%至260億元人民幣，季度毛利率料升至21%歷史高位，反映產品高端化及以舊換新補貼。該行料小米季度電動車收入按季升45%至92億元人民幣，且受惠電池成本顯著下降、供應鏈持續節省成本及銷售提速，料電動車業務毛利率達17%至18%，經調整季度虧損料為16億至17億元人民幣。
花旗預測小米第三季收入按年升28%至908億元人民幣，其中智能手機銷售按年升14%，受交付按年升3%推動，手機平均售價料按季持平至約1,100元人民幣水平。物聯網收入料按年升23%至255億元人民幣，互聯網收入料按年升10%至85億元人民幣。公司整體毛利率料為20.7%，按季持平，其中智能手機毛利率料按季跌0.4百分點至11.7%，物聯網毛利率料按季升0.8個百分點至20.5%，互聯網業務毛利率料為75%。基於公司推出新電動車及新業務開支，預計公司季度經調整淨利潤按年大致持平，為60億元人民幣。
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本網綜合10間券商預測，小米2024年第三季非國際財務報告準則經調整淨利潤料介乎59.28億至62億元人民幣，較2023年同期59.9億元人民幣，按年下跌1%至上升3.5%，中位數60.54億元人民幣，按年上升1.1%。
券商│今年第三季非國際財務報告準則經調整淨利潤預測(人民幣)│按年變幅
光大證券│62億元│+3.5%
里昂│60.98億元│+1.8%
大和│60.94億元│+1.7%
招銀國際│60.73億元│+1.4%
美銀證券│60.65億元│+1.3%
海通國際│60.42億元│+0.9%
中銀國際│60.15億元│+0.4%
大華繼顯│60億元│+0.2%
花旗│60億元│+0.2%
建銀國際│59.28億元│-1%
按小米2023年第三季非國際財務報告準則經調整淨利潤59.9億元人民幣計算。
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綜合11間券商預測，小米2024年第三季收入料介乎892億至933.31億元人民幣，對比去年同期708.94億元人民幣，按年上升25.8%至31.6%，中位數908億元人民幣，按年增加28.1%。
券商│今年第三季收入預測(人民幣)│按年變幅
中銀國際│933.31億元│+31.6%
野村│916.35億元│+29.3%
海通國際│911.23億元│+28.5%
美銀證券│910.14億元│+28.4%
光大證券│908億元│+28.1%
花旗│908億元│+28.1%
里昂│904.62億元│+27.6%
招銀國際│905.45億元│+27.7%
大和│904.13億元│+27.5%
建銀國際│900.07億元│+27%
大華繼顯│892億元│+25.8%
按小米2023年第三季收入708.94億元人民幣計算。
(fc/w)~
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