《大行》高盛：名創優品(09896.HK)第三季中國銷售和營運支出略遜 但對第四季及2025年充滿信心
高盛報告指出，名創優品(09896.HK)(MNSO.US)第三季中國銷售和營運支出略遜，銷售略有下滑是由於整體消費疲軟導致中國市場疲弱，但認為這是市場預期之內。毛利率在產品組合改善的推動下再創歷史新高，惟被海外客戶直銷(DTC)市場投資及包括直營店在內的中國市場投資(如IP)所帶來高於預期的銷售費用所抵銷。
展望未來，管理層重申全年指引，銷售額按年增長20%至30%，調整後淨利潤為28億元人民幣。在海外市場門店數量快速增長的支持下，對2024財年第四季及2025全年增長前景有信心(特別是DTC市場)，並將加強成本控制。
就中國市場而言，雖然消費復甦仍是一個搖擺因素，但該行欣喜地看到公司為支持同店銷售增長所作的努力，包括順應需求趨勢進行品類擴張，以及IP組合擴張、商店格式矩陣和O2O。該行指，商店的投資回報期在12至15個月內仍然相當健康，一些新的商店模式甚至更快。
該行下調集團2024至26年盈測1%至4%，反映經營利潤率預測被下調，惟估值仍然吸引，維持「買入」評級，美股目標價由26.4美元降至25.6美元；H股目標價由52港元降至50港元。(ka/da)~
阿思達克財經新聞
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