《大行》花旗：微降拼多多(PDD.US)目標價至167美元 料第三季利潤或超預期
花旗研究報告指出，預計拼多多(PDD.US)將於11月底公佈2025財年第三季業績，雖然淨利潤收入顯著增加可能難以重現，但隨著今年第三季商家支持措施的實施期限期結束，加上美國電商平台Temu銷售反彈，及歐洲Temu 持續動能，花旗相信第三季利潤可能優預期。
花旗表示，進入2025年第四季，隨著雙11促銷啟動，及去年換購活動參與度有限帶來的低基數效應，相信拼多多在中國業務保持韌性，商品交易總額(GMV)增長或快於同行。花旗在本報告調整銷售及行銷費用與淨利息收入假設，同時維持營收不變。調整預估後，將目標價從168美元微降至167美元，維持「買入」評級。
該行維持拼多多2025至2027年營收不變，同時降低調整後淨利潤5%、8%、6%至1,065億、1,275億、1,592億元，以反映淨利息收入及銷售及行銷費用假設。
花旗預測，拼多多2025年第三季總收入按年增長8%，至1,070億人民幣，其中線上市場服務按年增長15%至565億元人民幣，交易服務營收按年增長1%至504億元人民幣，當中Temu為370億元人民幣(或51.9億美元)，按年減少5%。預測調整後淨利潤按年減5%至260億元人民幣(24%毛利率)。鑑於中國業務季節性疲軟、歐洲穩健動能及美國Temu業務有序改善，花旗認為拼多多盈利超出預期的機會存在。
花旗預測，拼多多第四季總營收按年增長10%至1,221億元人民幣，預測2025財年總營收按年增長9%至4,287億元人民幣。(hc/w)~
阿思達克財經新聞
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