《大行》美銀證券微升周大福(01929.HK)目標價至17.6元 管理層上調全年度利潤率指引
美銀證券研報指，周大福珠寶(01929.HK)9月底止2026財年上半財年淨利潤為25億元，按年大致持平，符合該行預期；收入390億元，按年下降1%，較該行預期低3%；上半財年毛利率為30.5%，低於該行預期的31.3%，但被銷售、管理及行政費用比率(SG&A ratio)降至14%所部分抵消，並低於該行預期的15.3%。
管理層上調明年3月底止2026財年全年毛利率指引，至介乎31%至32%，意味按年升1.5至2.5個百分點，原先料按年降0.8至1.2個百分點，因金價上升及定價產品銷售佔比增加。管理層並上調經營利潤率指引至介乎18%至19%，意味按年升1.6至2.6個百分點，原先料按年降0.6至1個百分點。
該行指，鑒於10月至11月中旬銷售趨勢、利潤率指引優於預期後，將周大福2026、2027財年淨利潤預測分別上調6%及1%，至分別87億及88億元；因而將目標價由原先17.5元微升至17.6元，相當於預測2027財年市盈率20倍；重申「買入」評級，理由是同店銷售增長的持續改善可能支撐估值重評。
美銀證券認為，周大福管理層對同店銷售增長指引略為保守，認為指引有上行空間；又相信同店銷售增長下滑的最壞時期已經過去。其推動業務轉型的舉措可能支持盈利復甦。(hc/da)~
阿思達克財經新聞
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