《前瞻》券商料小米(01810.HK)首季經調整淨利潤升70% 聚焦毛利率及汽車產能擴張計劃
小米集團-W(01810.HK)將於本周四(23日)公布今年首季業績，據IDC數據小米今年首季交付4,080萬部手機，按年升33.8%，全球市佔14.1%，按年升2.7個百分點，受手機交付增長及市佔擴張推動，本網綜合13間券商預測，料小米2024年首季非國際財務報告準則經調整淨利潤介乎48.88億至56億元人民幣，對比去年同期的32.33億元人民幣，按年增長51.2%至73.2%，中位數55億元人民幣，按年升70.1%。
花旗及多間券商料公司首季毛利率或可優預期，綜合8間券商預測，料小米2024年首季毛利率介乎20.4%至22.1%，對比去年同期19.5%，按年增長0.9%至2.6個百分點，中位數21.7%，按年升2.2個百分點。本網綜合14間券商預測，料小米2024年首季收入介乎723.13億至754.3億元人民幣，對比去年同期的594.77億元人民幣，按年增長21.6%至26.8%，中位數742.58億元人民幣，按年升24.9%。投資者關注AIoT(人工智能技術與物聯網及互網業務)毛利率表現、手機務訂單及毛利率指引、汽車業務SU7未來交付、產能擴張計劃、毛利率目標、以及公司「人車家全生態」策略。
【券商料IoT支撐整體毛利率】
瑞銀預測，小米季度收入按年升25%至744億元人民幣，非國際財務報告準則經調整淨利潤按年升51%至49億元人民幣，當中智能手機、物聯網及互聯網服務收入料按年升31%、21%及7%。該行相信物聯網業務毛利率支撐將較預期明顯，並抵銷智能手機成本部件壓力，導致季度整體毛利率按季升半個百分點至21.8%。該行表示，將密切觀察小米在618購物節的定價策略，對小米第二季智能手機交付及毛利率帶來的啟示。該行料小米次季智能手機交付近3,900萬部，智能手機毛利率進一步跌至13.6%，受記憶體漲價及中國市場推廣影響，全年銷售預測為1.63億部，符合公司目標。
高盛指，小米強化其在中國高端智能手機市場的第三位置，受益於小米14系列的推出，料公司智能手機在中國市場首季平均售價升逾20%，以及手機業務毛利率14.6%，高於市場預期30至40點子。該行亦預期物聯網業務受益於庫存補充及海外消費者需求復甦，季度收入料按年升19%，受平板電腦、可穿戴配件及家電推動，毛利率料在成本效益下提升至19%。該行又指，小米SU7正成為內地最暢銷高端電動轎車，預測公司全年售車10萬輛，毛利率達4%。該行料小米季度非國際財務報告準則經調整淨利潤按年升61%至52億元人民幣，收入按年升26%至至746億元人民幣。
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本網綜合13間券商預測，料小米2024年首季非國際財務報告準則經調整淨利潤介乎48.88億至56億元人民幣，對比去年同期的32.33億元人民幣，按年增長51.2%至73.2%，中位數55億元人民幣，按年升70.1%。
券商│2024年首季非國際財務報告準則經調整淨利潤預測(人民幣)│按年變動
中信建投│56億元│+73.2%
花旗│55.41億元│+71.4%
美銀證券│55.26億元│+70.9%
海通國際│55.22億元│+70.8%
中金│55.21億元│+70.7%
里昂│55.12億元│+70.5%
大華繼顯│55億元│+70.1%
華泰証券│54.85億元│+69.7%
招銀國際│54.03億元│+67.1%
國盛証券│52.6億元│+62.7%
高盛│51.92億元│+60.6%
摩根大通│49.34億元│+52.6%
瑞銀│48.88億元│+51.2%
按小米2023年首季非國際財務報告準則經調整淨利潤32.33億元人民幣計算。
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物聯網產品毛利上行及收入結構下，本網綜合8間券商預測料小米2024年首季毛利率介乎20.4%至22.1%，對比去年同期19.5%，按年增長0.9%至2.6個百分點，中位數21.7%，按年升2.2個百分點。
券商│2024年首季毛利率預測(人民幣)│按年變動
中金│22.1%│+2.6個百分點
中信建投│22%│+2.5個百分點
瑞銀│21.8%│+2.3個百分點
海通國際│21.8%│+2.3個百分點
花旗│21.6%│+2.1個百分點
招銀國際│21.6%│+2.1個百分點
高盛│21.4%│+1.9個百分點
中銀國際│20.4%│+0.9個百分點
按小米2023年毛利率19.5%計算
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本網綜合14間券商預測，料小米2024年首季收入介乎723.13億至754.3億元人民幣，對比去年同期的594.77億元人民幣，按年增長21.6%至26.8%，中位數742.58億元人民幣，按年升24.9%。
券商│2024年首季收入預測(人民幣)│按年變動
華泰証券│754.3億元│+26.8%
中信建投│754億元│+26.7%
招銀國際│751.67億元│+26.4%
高盛│746.45億元│+25.5%
美銀證券│744.92億元│+25.2%
瑞銀│743.51億元│+25%
里昂│742.69億元│+24.9%
花旗│742.46億元│+24.8%
國盛証券│742億元│+24.8%
大華繼顯│739億元│+24.2%
中金│737億元│+23.9%
海通國際│730.22億元│+22.8%
中銀國際│727.61億元│+22.3%
摩根大通│723.13億元│+21.6%
按小米2023年首季收入594.77億元人民幣計算。
(fc/w)~
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