《大行》中信建投首予途虎(09690.HK)「買入」評級 目標價25.63元
中信建投發表報告，首予途虎(09690.HK)「買入」評級，目標價25.63元。報告指，途虎利潤轉正後的增長邏輯依然十分清晰。收入的增長依靠門店數量增長和單店收入提升，門店增長的主要空間來自下沉市場，單店收入的增長依靠新店沉澱為老店，背後的本質是口碑和復購。
毛利率方面，報告指，參考北美汽配連鎖龍頭，自有品牌佔比提升有助於提高途虎整體毛利率水平，高毛利率汽車保養業務收入佔比提升也是如此，規模效應所帶來的「集採」邏輯也有助於提高與上游的議價能力進而推升毛利率，這一點在輪胎業務上體現比較明顯。此外，途虎的加盟門店數量佔比較高，收入貢獻佔比較高，加盟門店的毛利率要高於自營門店和其他，為途虎帶來更大的利潤彈性。
中信建投預計途虎今明年營業收入分別為155.67億元和177.98億元人民幣，經調整淨利潤分別為7.58億元和12.66億元人民幣，按年增長57%和67%。(ha/cy)~
阿思達克財經新聞
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