《大行》花旗：人行降逆回購及LPR利率 料對內銀淨息差影響中性
花旗發表報告指出，人行昨日(22日)宣布將一年期及五年期貸款市場報價利率(LPR)各下調10點子至3.35%及3.85%，另將七天期逆回購操作(OMO)利率下調10點子至1.7%，早於市場原預期年底美國減息後才會下調LPR，該行認為屬正面操作，顯示人行不僅關注於外匯穩定，亦著重經濟增長，有助於穩定市場信心，尤其是在次季宏觀數據遜預期後。
該行認為，人行下調LPR是在沒有下調中期借貸便利(MLF)利率的情況下進行，且與七天期OMO利率一致，符合人行改革LPR報價機制以更好地反映貸款市場利率的努力。本月迄今，人行亦暫時取消MLF的質押品要求，以助重新平衡債券市場的供需動態。
此外，該行考慮到第二季以來內銀存款融資成本有所下降後，估計存款利率下調對內銀淨息差影響為中性，主要由於中小型銀行於今年4月以來仿效大型國有銀行下調存款利率，且市場利率自律定價機制禁止銀行透過手工補息的方式高息攬儲，該行預期有利明年內銀淨息差提高約7點子，足以抵銷昨日LPR利率下調10點子的影響。
該行稱，雖然不排除人行將於今年底進一步下調LPR的可能性，尤其是當美國聯儲局展開減息周期時，但該行強調內銀今年首季淨息差1.5%，已低於可持續淨息差1.6%至1.8%的水平。該行料人行將額外謹慎讓銀行為經濟犧牲淨息差與保持長期貸款能力之間取得平衡。因此，該行料人行首先於第三季下調存款準備金率的可能性較大，其後才會進一步下調LPR，以助內銀緩衝淨息差的影響。鑑於中國持續降息和通縮環境，該行偏好股息率較高的股份，如建行(00939.HK)及招行(600036.SH)。(jl/w)~
阿思達克財經新聞
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