《大行》中金：主動型外資基金後續動向值得關注 流入需更多政策和更為樂觀預期驅動
中金上周六(5日)發表全球資金流向監測報告，追蹤的EPFR資金數據顯示，截至上周三(2日)，海外主動資金連續流出65周後首度轉為淨流入，且被動資金加速大幅流入；第二是互聯互通方面，僅上周一開市，北向成交和南向流入日均規模擴大；第三是全球股票、債券與貨幣市場均維持流入；第四是日本加速流出，印度轉為流出，新興市場流出收窄。
該行指，國內市場，假期期間港股與中概繼續大漲，互聯互通僅周一交易，提供了很好的「控制變量」分析海外資金的窗口。上周港股大漲，外資流入確有支撐，但分析何者是流入主力，才是判斷行情持續性和後續市場表現的關鍵。綜合各口徑數據，該行發現：第一是被動外資加速流入，但存量規模佔比不大。截至上周三(9月26日至10月2日)，A股流入被動外資26.4億美元，港股和ADR流入28.7億美元，規模是前一周的3至4倍，且創2016年以來新高。
區域上以投資中國的基金為主，投資全球的基金流入規模不大。被動外資上周起持續流入，或主要是非機構投資者通過ETF增持，且根據MSCI和其他渠道的數據統計，被動資金只佔整體規模的兩成，並非影響主體。第二是交易型資金存在一定透支。交易型資金此前為流入主力，但近期港股賣空成交佔比5日移動平均自上周的17.5%回落至13.4%，恆生指數6日RSI下行至86.7，市場仍然超買且存在一定透支，該行猜測對衝基金或存在被迫平倉，因此也未必是再度流入的主力。第三是主動外資本周轉為流入，但規模尚不顯著。主動外資佔比八成，遠大於被動資金，因此也更重要、更能代表長線機構投資者，近周海外主動型基金轉為流入A股1.9億美元，流入港股和ADR 1.2億美元，規模雖然不大，但卻是2023年6月底以來連續65周流出後首度轉為淨流入。區域上，主要以投資中國和亞洲區域的基金為主，投資新興市場和全球的基金尚未流入。這與該行猜測一部分主動基金因市場繼續大漲，被迫需要減少低配以防止跑輸太多有關。
中金指，主動外資的後續動向值得關注，不過其持續流入需要更多政策和更為樂觀的預期驅動。截至8月底，全球主動基金配置中資股5%(2021年初高點為14.6%)，低配1個百分點。中金測算若從低配轉為標配，對應近400億美元(約3,104億港元)流入，相當於2023年3月以來流出總額。(wl/k)
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阿思達克財經新聞
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