《大行》交銀國際升嗶哩嗶哩(09626.HK)目標價至194元 料第三季經調整淨利潤2.8億人民幣
交銀國際發表研報，將嗶哩嗶哩(09626.HK)今年第三季度收入預測上調1%至73億元人民幣(下同)，按年升26%，主要由於旗下遊戲《三謀》流水超預期；毛利率按年及按季分別升9個百分點及4個百分點至34%。主要因經營槓桿持續釋放，以及遊戲和廣告收入佔比提升。另外，交銀國際基本維持嗶哩嗶哩今年第三季度盈利預測，料經調整淨利潤為2.8億元。
交銀國際提及，《三謀》於iOS遊戲暢銷榜位列第2名，好於該行此前預期。考慮流水攤銷，該行將今年第三季度及全年遊戲收入，分別上調至19億及56億元，對應按年增速分別為92%及40%，並高於市場預期的分別70%及31%。另外，旗下《咒術回戰幻影夜行》將於年內在海外發行，截至本月16日的預約人數逾515萬，或有望拉動出海遊戲收入增長。
交銀國際亦指，看好嗶哩嗶哩廣告基建完善、產品和技術迭代效能持續釋放，以及電商交易擴張對廣告收入拉動。鑑於其廣告加載率提升潛力仍存在，料公司廣告收入將維持快於行業大盤增長。
基於《三謀》超預期的流水表現及新遊戲上線計劃，交銀國際微調嗶哩嗶哩2024財年總收入，並相應下調全年虧損預期。並同時將其2025財年收入及經調整淨利潤預期，分別上調3%及42%。另外，《三謀》穩定表現提振長線運營信心，海外版本及《咒術回戰幻影夜行》上線或將提升海外品牌影響力，料遊戲及廣告收入佔比提升持續帶動毛利率提升，同時拉動盈利能力釋放，常態化利潤率或可達10%至15%。
綜合上述因素，交銀國際將嗶哩嗶哩目標價由155元上調至194元，維持「買入」評級。(js/w)
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