一文綜合大行於騰訊(00700.HK)公布季績後最新評級、目標價及觀點
騰訊(00700.HK)股價今早升1.6%報410.2元。摩根大通指，騰訊季度業績可能對短期股價沒有影響。該行指，騰訊季績穩固，經調整經營溢利在疲弱消費環境下按年升19%，但穩固業績已為投資界預期，季度收入及經調整經營溢利大致符合市場與該行預期，經調整淨利潤高於市場及該行預測10%及8%，大部分來自非日常營運部分，尤其是來自投資收益淨額及聯營與合營盈利分攤，很可能由拼多多(PDD.US)或快手(01024.HK)帶動。基於公司連續第二季在組合公司錄得強勁盈利增長，組合公司盈利動力料將維持。該行續予騰訊「買入」評級及520元目標價。
騰訊昨日(13日)收市後公布第三季業績，純利按年升47%至532.3億元人民幣，高於本網綜合7間券商預測上限的456.68億元人民幣；每股盈利5.762元人民幣。非國際財務報告準則純利按年升33.2%至598.13億元人民幣，高於本網綜合12間券商預測上限的570億元人民幣，非國際財務報告準則每股盈利6.475元人民幣。
季內營業額按年升8.1%至1,671.93億元人民幣，本網綜合12間券商預測中位數為1,672.6億元人民幣。增值服務業務收入按年升9%至827億元人民幣。國際市場遊戲收入按年升9%至145億元人民幣，本土市場遊戲收入按年升14%至373億元人民幣。社交網絡收入按年升4%至309億元人民幣。另外，營銷服務業務第三季收入按年升17%至300億元人民幣。金融科技及企業服務業務收入按年升2%至531億元人民幣。而騰訊第三季錄投資收益淨額為30.66億人民幣，對比去年同期重列6.18億人民幣按年升近3.96倍
【摩通指盈利勝預期來自非經營部分】
野村指，騰訊季度廣告收入按年升17%，對比市場預期的16%，受視頻號、小程序及微信搜尋收入貢獻增加，以及巴黎奧運相關品牌廣告貢獻推動。其中視頻號廣告按年升60%，高於該行預測的57%，在公司廣告服務收入佔比達17%。但視頻號廣告仍有長期增長路徑，相信公司需有全面建立的電商生態圈以全面釋放其廣告潛力。該行又指，騰訊線上遊戲收入按年升13%，較市場預期高1%，受惠本地及海外收入按年升14%及9%。本地遊戲收入增長加快由新爆款遊戲《地下城與勇士》手遊開始貢獻全季收入，以及《特戰英豪》、《王者榮耀》與《和平精英》收入增加推動。該行維持對騰訊500元目標價及「買入」評級。
【高盛降今年收入預測但上調目標價】
高盛下調對騰訊今年收入預測0.2%，反映國際遊戲遞延收入延長，由廣告收入增長改善及金融科技支付總額逐步回穩抵銷。該行上調對騰訊明年及後年收入預測小於1%，基於微信生態圈廣告能見度強化，及更多押後入賬的國際遊戲收入。該行上調對騰訊今年至後年淨利潤預測2%至3%，基本反映聯營盈利增加，減少未繳稅項及海外商業稅假設下調。該行料騰訊第四季及明年收入按年增長8%及9%，每股盈利按年增長23%及14%，認為騰訊仍提供中國大型互聯網企業中最具能見度及可持續盈利增長。該行上調對騰訊目標價由521元升至542元，續列該股入「確信買人」名單。
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本網最新綜合11間券商對其投資評級及目標價：
券商│投資評級│目標價
瑞銀│買入│580元->588元
花旗│買入│573元
摩根士丹利│增持│570元
匯豐環球研究│買入│570元
麥格理│跑贏大市│553元->562元
大和│買入│550元
高盛│買入(「確信買入」名單)│521元->542元
摩根大通│增持│520元
野村│買入│500元
里昂│跑贏大市│480元
中銀國際│買入│445元->470元
券商│觀點
瑞銀│季度經營溢利符預期，未來能見度增加
花旗│季績穩固勝預期，收入符合預期
摩根士丹利│遊戲表現堅韌，且宏觀選擇性
匯豐環球研究│強勁現金流支持股東回報
麥格理│第三季遊戲表現穩固
大和│季績鞏固
高盛│季度每股盈利顯著勝預期，未來有多項可見增長動力
摩根大通│季績穩固符預期
野村│季度收入符預期，盈利增長深刻，需證明能釋放視頻號廣告潛力
里昂│網遊業務收入錄雙位數字增長
中銀國際│季績優預期
(fc/w)
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