《大行》大摩降統一(00220.HK)評級至「減持」 上調康師傅(00322.HK)目標價至11.5元
摩根士丹利發表報告指，內地方便麵類產品價格上升後的競爭趨勢及飲料產品的價格競爭可能會在下半年至明年成為焦點。７該行預計，康師傅(00322.HK)提價將推動其於明年錄得相對較好的利潤率。該行認為，康師傅目前的估值相對於同行仍具吸引力，而統一(00220.HK)的估值似乎相對較高，該行將統一評級由「與大市同步」下調至「減持」，目標價由6.6元降至5.8元，相當於預測今年市盈率12倍。該行將康師傅目標價由11元上調至11.5元，相當於預測今年市盈率16倍，續予「增持」評級。
大摩預期，市場目前對瓶裝水和無糖茶價格競爭的憂慮對康師傅和統一的銷售影響有限，因為上述產品對銷售額的貢獻並不高。雖然競爭加劇，惟該行預計，兩間公司仍可在快速增長的無糖茶市場錄得增長，又料相同程度的價格競爭不會延伸至其他飲料類別。該行預計到明年，康師傅和統一的飲料收入將分別增長5%和6%。
該行認為，兩間公司的毛利率將於今明兩年擴張，其中銷售槓桿及更佳的產品組合是毛利率擴張的主要動力，而原材料成本效益則會減少。該行預測康師傅和統一於明年利潤增長分別為11%和7%。(sl/w)~
阿思達克財經新聞
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