《大行》中金：近期海外資產集中交易特朗普勝選
中金發表報告指出，備受矚目的2024年美國大選結果僅剩兩周揭曉，是次大選異常膠著，過程中還出現特朗普槍擊事件、民主黨臨時換帥等罕見的情況，選情也伴隨該些事件數次反轉。從民調和博彩賠率看，特朗普近期再度領先。
該行認為，相比全國民調數據反映全民普選下的支持率，搖擺州民調在美國「選舉人團」制度下比普選民調更為關鍵，博彩賠率是大選的高頻觀測指標。近期，特朗普在關鍵搖擺州和博彩賠率都反超賀錦麗。
此外，該行指大多數與大選政策緊密相關的金融資產自9月底開始伴隨選情變化共同轉向「特朗普交易」。對資產來說，無論是「共和黨全勝」還是「特朗普+民主黨眾議院」的情境下，都更可能導致美債利率上升，美元走強(但需要關注行政干預推動美元競爭性貶值)，且即便由於高利率壓制，黃金也會因為避險顯示出配置價值。差異在於，「共和黨全勝」情境下，經濟增長更好，美股盈利提振幅度更大，美債利率上升的幅度可能也會更高。
對中國而言，美國大選的影響除了體現在情緒上，最為直接的就是貿易與產業政策。若特朗普當選加徵關稅在情緒上影響中國市場，或壓制相關風險資產表現，尤其是出口鏈；但邊際上更弱的出口和可能更大的外圍政治不確定性，可能需要政策為實體經濟提供更多支持。對美出口佔比低及對華進口佔比高的行業或具備相對韌性。另需關注的是，相比海外資產，中國出口鏈可能尚未明顯反應選情變化。
該行篩選滬深300指數中美國收入佔比超過20%和低於1%的公司來對比。對美出口更低的公司在2016年大選時和2018年貿易摩擦階段都更有韌性，但2020年大選表現更疲軟。這種差異都在接近選舉年中才出現，可能是因為國內資產對美國大選信息的定價更滯後。在今年7月槍擊事件發生後，低美國收入佔比的公司短暫跑贏，但近期分化不明顯，或意味著在國內政策和預期有較大變化的當下，投資者對海外信息計入尚未充分。(jl/u)~
阿思達克財經新聞
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