管濤：本輪人民幣反彈是由市場驅動 料轉向雙向波動
中銀證券全球首席經濟學家管濤日前(9月28日)在論壇上表示，人民幣這一波反彈，並不是有關方面故意引導的。人民幣匯率指數在這波反彈過程中，相對於前期也是貶值的。就是說，非美貨幣對美元普遍升值，但是人民幣對美元的升值幅度總體上是落後於其他非美貨幣的總體升值幅度的。所以，這波升值是市場在推著它走。
這波人民幣升值實際上是兩方面的原因。剛開始是外圍因素的回暖，因為美聯儲的寬鬆預期，加上美元走弱，還有日圓的大幅反彈，然後帶動了人民幣的升值，就是一些人民幣的利差交易反向平倉。人民幣會不會繼續升值還要視乎外圍環境變化。
未來美聯儲降息既可能會加快，也可能放慢，同時還有可能甚至暫停降息。實際上，這對應的場景就是美國經濟軟著陸，以及美國經濟有可能二次通脹的風險(不著陸)。
管濤個人認為，這輪降息周期啟動以後，美國經濟會有三種情形，既可能是軟著陸，也可能是硬著陸，還有可能是不著陸。在軟著陸的情況下，美聯儲是漸進的、間歇式的降息，小幅地降息。但是，在不著陸的情況下，美聯儲有可能暫停降息，甚至有可能像上世紀90年代中期格林斯潘一樣地重啟加息。那麼，在重啟加息的情況下，美元有可能重新走強，人民幣還會繼續承壓。只有在硬著陸的情況下，美聯儲才可能大幅降息，當避險情緒消退以後，美元才可能趨勢性地走弱。
所以，從這個意義上講，就是內部、外部還有很多不確定性。所以，管濤個人認為，人民幣匯率更多是從過去的單邊轉向了雙向波動。(su/a)~
阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com
