建銀國際發表報告指，藥明生物(02269.HK)2023年下半年銷售額按年增加6%，符合該行預期。不過由於公司為獲取新客戶而產生更高的行銷費用，加上行政與資訊科技基礎設施擴張，導致公司產生更高的營運支出，連帶公司2023年下半年淨利潤下跌39.9%，低於該行預期。
不過，該行認為公司今年第一季新項目簽約情況良好。藥明生物於今年第一季共簽訂25個新項目，較去年同期高。至於新簽署的項目有一半是在美國《生物安全法案》出台後簽訂，而新簽訂項目客戶群當中，有一半客戶來自美國。
另外，建銀國際指生物科技融資放緩，導致藥明生物積壓增長減慢。因此將公司2024至2026年的平均銷售預測下調14.6%。該行亦指公司今年的業務增長主要來自核心研發業務，預計該業務將按年增長10.2%。至於營運支出項目預測平均上調8.8%，主要由於公司獲取新客戶的行銷活動以及海外產能人員數目投資增加所致。綜合以上因素，建銀國際將藥明生物目標價由25元下調至21元，並維持「跑贏大市」評級。(js/a)~
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