摩根士丹利發表報告指，考慮到萬洲國際(00288.HK)2023財年的業績表現，及2024財年的業績指引，加上集團去年度於美國業務出現週期性低點後。該行將集團2024及2025財年的每股盈測分別下調14%及12%。主要由於集團2024至2025財年的銷售預期被下調9%；萬洲旗下雙匯發展(000895.SZ)去年盈利遜預期，降內地業務盈測；美國業務單位回報預測被下調等因素。不過該行同時預期，萬洲的業務表現於今年度將出現好轉，同時新增萬洲2026財年的每股盈利預測為10美仙。
另外，大摩指萬洲垂直整合的營運策略，令集團於豬肉產業中處於全球領先地位。加上考慮萬州2024年度的市盈率及企業價值倍數，相對於2023至2025財年的盈利年均複合增長率料達46%，估值具吸引力。該行提到，集團的中國業務將受惠於較低的生豬價格及包裝肉類產品結構升級。至於美國業務方面，則預計包裝肉類的利潤率及銷售量於2024年將有所增加。
另外，該行指若中美之間的貿易機會增加，或帶動商業波動性下降。從而減少美國生豬生產的下行壓力，並在美國生豬價格較低時降低集團於中國業務的成本。
大摩表示，基於萬洲2024財年於美國及國際業務的企業價值倍數預測提高至5倍，加上隨集團營運現金流改善，以及資本支出降低帶動債務水平同時降低等因素。決定將萬洲目標價由6.1元上調至6.5元，評級「增持」。(js/da)~
阿思達克財經新聞
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