匯豐研究發表報告指，對中國互聯網行業利用債券市場來提高股東回報並不意外。鑑於目前較高的利率環境，可轉換債可以為外部融資提供比直接債券更好的選擇。視乎發行人的信用質素，該行業的5年期債券孳息率介乎5.2至5.9%之間。當中，京東(09618.HK)目前發行的可換股優先票據的年利率為0.25%。
該行提到，是次京東的可換股票據發行將使其能夠利用較低的融資成本以當前股價加快股票回購流程，集團又計劃回購超過未來潛在攤薄的股票。然而，根據其他互聯網公司發行債券後的歷史股價表現，此舉可能會降低投資者情緒，並在短期內限制京東的股價。在過去三年中，可換股債券發行公告發布後的首天，股價平均下跌8%，截至第30天，股價平均下跌23%。
考慮到短期內發行可換股債券對股價的潛在影響，投資者或會尋求其他可能將可換股債券視為融資選擇的公司。從股票角度來看，考慮到多間公司的基本面、增長前景和競爭防守能力，該行繼續偏好美團(03690.HK)、騰訊(00700.HK)、網易(09999.HK)及拼多多，均予「買入」評級。然而，該行認為美團和騰訊在可換股票據發行中名列前茅，因此，他們的股價情緒短期內或會受到影響。鑑於在2023年底網易以美元計價的淨現金為90億美元，似乎足以滿足其股東回報計劃，因此，網易或保持更高防禦性。(sl/u)~
阿思達克財經新聞
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