招銀國際發表研報指，百勝中國(09987.HK)銷售趨勢仍面臨一定壓力，預計第四季度同店銷售下降約3%，與第三季度相若。當中，肯德基及必勝客預測分別下降2%及5%。客單價可能因促銷和理性消費而下降，但客流量保持正增長，整體表現領先於餐飲行業平均水平。
招銀國際預料，百勝中國利潤率將持續提升，預計毛利率維持在約70%，主要得益於雞肉價格下降，以及消費者物價指數(CPI)與生產者物價指數(PPI)差距擴大緩解原材料壓力。另外，銷售與管理費用佔比持續優化。整體來說，該行預計第四季度銷售增長4%，淨利潤增長17%。
招銀國際表示，受季節性推動，預計第四季度百勝中國會新增約500間門店，全年新增門店數達1,715間，接近指引區間的上限。當中，必勝客WOW門店和K-Coffee門店數亦達到了約200間和700間，分別達到和超越了目標，故認為對2025財年的同店增長都比較有利。
另外，招銀國際預計2025年百勝中國同店銷售增長約1%，由肯德基2%提價和必勝客降價推動，結合門店擴張、新品推出及營運效率提升，該行預計持續改善的方向不會改變。招銀國際將百勝中國目標價由451.11元下調至450.26元，維持「買入」評級。(js/k)
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