農業銀行(01288.HK)公布今年首季業績後股價偏軟，半日跌0.6%收3.55元。花旗指，農銀首季撥備前經營溢利按年跌3%，弱於去年第四季按年升4.2%，受淨息差按年跌26點子及費用收入按年少11%拖累。季度稅後溢利受壓，基於撥備回撥有限，平均總資產回報率及淨資產收益率分別按年跌12及114點子，至分別0.69%及11.5%。該行認為農行首季盈利倒退符合預期，撥備前經營溢利及盈利表現在6間大型國有銀行中分列第二及第三位，認為農行勝同業的盈利表現已在其估值較其他大型同業的溢價中反映。該行目前給予農行「買入」評級及4.32元目標價。
農行昨日(29日)收市後公布截至3月底止首季業績，營業額按年跌1.7%至1,861.47億元人民幣，淨利潤按年跌1.6%至703.86億元人民幣，每股盈利0.19元人民幣。季內淨利息收入按年跌0.7%至1,445.35億元人民幣。淨利息收益率1.44%。手續費及佣金淨收入按年跌10.8%至290.37億元人民幣。截至3月不良貸款餘額3,153.25億元人民幣，較去年底升145.65億元人民幣；不良貸款率1.32%，比去年底降0.01個百分點。撥備覆蓋率303.22%，比去年底降0.65個百分點。農行與其他大型內銀股一樣，宣布擬派中期息。
【摩通料農行收入上半年見底】
摩根大通指，農行首季盈利按年倒退2%，較該行預測低4個百分點。撥備前經營溢利按年跌3%，高於該行預測1個百分點。業績遜預期主要來自撥備支出，較該行預測高15%，預期市場短期對農行首季業績反應負面。該行又指，四大國營銀行首季業績負面，除非貸款市場報價利率(LPR)進一步下調，否則預期農行收入在上半年見底。該行亦相信農行今年將實現盈利正增長，並指管理層在電話會議中維持正面論調。該行目前給予農行「增持」評級及4元目標價。
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本網最新綜合4間券商對其投資評級及目標價：
券商│投資評級│目標價
花旗│買入│4.32元
摩根大通│增持│4元
野村│中性│3.54元
高盛│沽售│2.17元
券商│觀點
花旗│季績好壞參半，淨息差及資產質素弱，資本提振為亮點
摩根大通│季績略遜預期
野村│費用收入跌少於預期
高盛│淨利息收入及資本比率勝預期
(fc/w)~
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