高盛發表研究報告指，百威亞太(01876.HK)於2024財年首季業績發布會提及數個關鍵重點。當中包括，公司品牌於中國市場的高端化發展仍保持穩定，區域擴張趨勢仍然穩固；銷量於今年首季度的比較基礎較為艱難，加上業務發展核心地區的天氣狀況不穩定，亦將繼續影響第二季度表現；隨鋁價進一步下跌，加上大麥成本持續放緩，今年餘下時間或出現更多成本推動因素。
該行認為，雖然中國啤酒行業銷售自2014年開始錄得下跌，並於2017至2019年期間趨向穩定。不過中國啤酒企業銷售趨勢，亦同時出現更多週期性及季節性波動。儘管內地自2023年開始面對通貨緊縮環境，不過在主要由產品組合升級的驅動周期下，結構性平均售價持續錄得增長。
高盛亦指，雖然百威亞太中國啤酒銷量於2023年首季度至5月份，受到銷售渠道重新開放的循環影響，令比較基數較高。不過該行預計，銷量壓力將於今年第二季度緩解，並實現寬鬆的比較基數。
另外，高盛對百威亞太2024至2026財年的銷售預測進行1%內的微調。當中，中國銷量疲弱趨勢被南韓市場強勁勢頭所抵銷。因應南韓市場利潤率勢頭勝於預期，該行亦上調亞太東部地區2024至2026財年EBITDA預測。並因最近的天氣狀況變化，而下調亞太西部地區2024至26財年EBITDA預測。
高盛亦表示，公司於商業投資方面仍保持敏捷。因此將其2024至2026財年的盈利預測下調約2%，同時將其目標價由14.9元下調至14.6元，維持「買入」評級。(js/cy)
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