小米集團-W(01810.HK)今早股價偏軟，最新報18.38元跌3%。野村發表報告表示，小米首季銷售達755億人民幣高於該行及市場同業原預期各3至4%，毛利率達22.3%高於該行及市場同業原預期各0.6至1個百分點，主要受物聯網產品所帶動，指強勁的電動車訂單勢頭仍然是短期內積極的股價催化劑，但小米激進的生產計劃可能會對競爭車型的交付造成持續壓力(如小鵬(09868.HK)P7i、領克007及001、蔚來(09866.HK)ET5、特斯拉(TSLA.US)model 3及model Y等)，市場目前估計其電動車2025年交付量高達30萬輛，若其能達到相關目標，料市值可增加5至19%，這意味著2024至2025年股價區間為16-21港元。該行維持小米「中性」評級及目標價17元。
公司昨收市後今年首季業績，營業額755.07億元人民幣按年升27%。純利41.82億人民幣，按年跌0.5%；每股盈利0.17元人民幣。經調整淨利潤64.91億元人民幣，按年升100.8%。超越本網綜合13間券商介乎48.88億至56億元人民幣的預測，集團毛利率達到22.3%，按年提升2.8個百分點，超越本網綜合8間券商介乎20.4%至22.1%區間。
期內，智能手機業務收入465億人民幣，按年增長32.9%，全球智能手機出貨量達到4,060萬台，按年增長33.7%。IoT與生活消費產品業務收入204億人民幣，按年增長21%，分部業務毛利率達到19.9%，創歷史新高，按年大幅提升4.1個百分點。集團研發支出達到52億人民幣，按年增長25.4%。
此外，就首款智能電動汽車Xiaomi SU7，截至今年5月15日SU7系列累計交付新車達到1萬輛。公司目標2024年6月，Xiaomi SU7系列單月新車交付量超過1萬輛。小米集團-W(01810.HK) 總裁盧偉冰表示，由於車廠將自下月起由單班制改雙班生產，因此希望挑戰全年交付12萬輛，而早前曾定下的今年交付目標為10萬輛。
【業績優預期 績後股價軟】
花旗發表報告表示，小米首季業績優預期，物聯網產品毛利上升及電動車業務虧損較少，在物聯網產品毛利、海外互聯網收入和電動汽車銷量可成為今年淨利潤上升提空動力，而智能手機出貨量將步入正軌，上調對其目標價由21.9元升至22.4元，維持「買入」評級。該行上調對小米2024年至2026年付運量預測各至12萬、23萬及30萬輛(此前預測各為10萬、20萬及28萬輛)，料電動車毛利率於2024年至2026年各為8.2%、11.3%及11.9%(此前預測各為5.9%、9%及11.6%)。
大和表示，小米今年首季銷售及淨利潤增長如期推進，公司亦上調今年SU7系列交付量至12萬輛，料增長趨勢可望持續，重申對其「跑贏大市」評級，上調目標價由21元升至21.5元，此相當於預測2024年至2025年綜合市盈率25倍。
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下表列出6間券商對小米評級及目標價：
券商│投資評級│目標價
摩根大通│增持│24元
高盛│買入│22.6元
花旗│買入│21.9元->22.4元
大和│跑贏行業│21->21.5元
摩根士丹利│增持│20元
野村│中性│17元
券商│觀點
摩根大通│首季核心業績表現強勁，智能手機及物聯網市場增長穩固
高盛│首季業績勝預期，物聯網收入和智能手機毛利率上升
花旗│智能手機出貨量步入正軌，將2024-2026年電動車出貨量提高
大和│料今年銷售與盈利增長步入正軌，電動車目標交付增加帶動強勁勢頭持續
摩根士丹利│智能手機及物聯網市佔率持續提升，電動車訂單增長料可貢獻未來幾季收入和毛利
野村│電動車出貨量目標提升至12萬輛高於預期，智能手機市場繼續跑贏全球
(ta/w)~
阿思達克財經新聞
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