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搞懂融資融券(1)(2012-11-21 16:18:54 恆兆文化│股票超入門)

融資,就是借錢來買股票;融券,又稱為「借券」,就是借股票。
股票的信用交易,簡單的說,就是對於想買進股票而資金不足,或想賣出股票而欠缺股票的投資人,由證券公司提供資金或股票予以融通的一種交易方式。
現在,我們就進入實質的當沖教程吧! 首先, 你必須是「股票信用交易戶」。惟有「股票信用交易戶」,才能利用融資、融券這些投資工具,進行當日沖銷交易。不同的市場有不同的信用交易型式。一般金融消費有信用卡、個人信用貸款等,而股票的信用交易就是指融資與融券。

信用交易的基本資格

至於投資人欲從事融資融券交易,應如何辦理?
首先,要先和證券商簽訂融資融券契約並開立信用帳戶後,才能向證券商辦理融資融券的股票買賣。一般來說,股票市場有兩種交易方式(圖1):

這裡的融資、融券對象,都是證券金融公司﹙簡稱證金公司﹚。投資人必須先向券商申請「股票信用交易帳戶」,經過核准之後,在買賣股票時才能由證券金融公司提供部分資金給投資人。
辦理「信用交易」的授信機構,從前只限定復華公司一家,現在已不止於此。還可以經由以下的管道得到門路:
(1)證券金融公司授信:經由證券商為介紹人,代理申辦信用交易申請手續,證券商擔任代理融資融券的角色。證券金融公司目前共有四家,分別是復華、環華、富邦及安泰。
(2)證券商直接授信:由綜合證券公司及兼營證券商﹙銀行的證券信託部門﹚直接接受投資人申請並貸放,一般稱為自辦融資融券。
以上的授信機構,投資人只要向你的營業員詢問,都可以申請取得代理證金公司或證券商直接授信的信用帳戶,然後開始運用融資融券的辦法,進行當日沖銷。

熟悉當沖的遊戲規則

投資人在同一家可以辦理融資融券業務的證券商,可以申請開立多少信用帳戶呢?每人只以開立一戶為限。但是,倒是可以從甲證券經紀商移轉到乙證券經紀商(圖2~3)。

投資人開立信用帳戶後,經多久未從事信用交易,其帳戶即被註銷?
一般來說,連續三年以上無融資融券交易紀錄者,證券商就可以註銷投資人開立的信用帳戶,並且發出通知。而投資人如果自己打算終止信用帳戶的話,就需要填寫「終止信用帳戶申請書」,經證券商查明其融資融券債務均已結清時,就可以辦理銷戶。
這一點,經常當日沖銷的投資人是不必擔心的。如果,投資人做的不是當日軋平的動作,只是純粹融資買進股票,或放空﹙融券﹚股票,可以擺多久呢?
根據規定,融資融券的期限都是六個月,但目前主管機關規定得視投資人信用狀況或個別證券的風險程度,准予申請展延六個月,並以一次為限,因此大部份投資人都自動視期限為一年。

經常當日沖銷的投資人,也不必理會這樣的規定,因為他的股票是不可能擺這麼久的。
至於每一位擁有信用交易帳戶的投資人,可以進行多少融資融券的額度作交易呢?從前的規定是分為五百萬、一千萬等多種等級;目前則已改變辦法,視個人的財力而有不同的層級及融資融券額度。

融資比率及融券保證金成數:
上市:融資比率60%,融券保證金成數90%。
上櫃:融資比率50%,融券保證金成數100%。
因各別證券風險程度不同,授信機構會視風險程度的大小而調整融資比率,在投資人在下單買進前,應先確定可融資的比率,以免在成交後,所需自備款超過自有資金。


看懂融資、融券餘額表

既然融資是指投資人看好股價後勢,因而向證券金融公司借錢賣股票,以便賺取股價上漲的價差;融券則是指投資人看壞股價後勢,因而向證券金融公司借股票賣出,以便賺取股價下跌的價差。所以,使用信用交易的投資人看懂融資,融券餘額表之後,就可以掌握股市中看好後勢及看壞後勢的人氣消長趨勢。

融資、融券餘額表的三大功能:
(1)了解個股的熱門情況。
融資、融券餘額表,記載了各個股票的融資、融券使用情形,包括增減張數及餘額張數等,從表中的融資、融券餘額數位,可以看出你手上的個股在股市中是否受到投資人的重視。

(2)了解投資人的買賣動向。
想知道別人對這支個股未來的走勢是看壞還是看好時,融資、融券餘額表內顯示了融資及融券張數增減的情形,同時反映了投資人對此個股股價未來走勢的看法,所以投資人可以從中推算出股價後續可能的走勢。例如,某一檔個股的融資餘額張數增加、融券餘額張數減少,就表示近期看好這一檔股票股價上漲的投資人增加、看壞股價下跌的投資人減少。

(3)顯示融資、融券的使用訊息。
個股可以採用融資、融券的額度、成數等限制,並不是一成不變的,它可能隨著此個股股價的過度波動、成交量過度異常或公司獲利產生變化,因而被臺灣證券交易所處以停止融資、融券或降低融資成數。投資人想得知個股有關融資、融券交易限制的資訊時,都可以在停止融資融券表中得到答案。


融資本日餘額

「融資本日餘額」記載著這一支個股以融資買進的張數中,多少張還沒有償還給證券金融公司。由於利用融資買進股票的投資人,多數是心存短線操作的想法,只要股價上漲,這些融資餘額隨時會從股市中賣出獲利了結,所以這筆融資餘額象微了「未來隨時可能從股市中湧現的賣壓」。此外,依照股價處於上升或下降的走勢,融資餘額的多寡就有不同的解讀。


股價升降與融資餘額高的時候

(1)在個股價處於上升的走勢中。
此個股的融資餘額越高,股價上漲的壓力越大,這是因為股價一旦再度上漲,馬上會面臨這些大量融資戶獲利了結的賣壓,所以股價轉不易大漲。

(2)在個股股價處於下降的走勢中。
個股的融資餘額越高,股價反彈的力道越弱,這是因為股價一旦出現跌深反彈的情形,馬上會面臨這些大量融資戶的殺盤,所以股價將呈現反彈無力的局面。

股價升降與融資餘額低的時候

(1)在個股股價處於上升的走勢中。
股價處於上升走勢中,遇到個股融資餘額越低,股價上漲的壓力越小,這是因為股價一旦再度上漲,面臨這些融資戶獲利了結的賣壓較小,所以股價較容易上漲。

(2)在個股股價處於下跌的走勢中。
個股的融資餘額越低,股價反彈向上的賣壓越小,這是因為股價一旦因為跌深而反彈上漲時,面臨這些融資戶的融資賣壓較小,所以股價較容易止跌。

從融資餘額表中,可以顯示出使用這個交易投資人的融資買賣情形。如果不看懂融資餘額表所顯示的買賣意義,投資人很可能會誤判情勢,錯賣手中股價有上漲潛力,或錯買了股價可能繼續下跌的股票(圖4)。

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