中銀國際發表報告指，受內地消費復甦乏力以及行業競爭激烈影響，奈雪的茶(02150.HK)去年業績表現未達預期，當中下半年營業收入較該行預期低9.4%。公司2024年的業務指引當中，提及管理層決定進一步下調自營店數量。不過重申於2026年，開設2,000至3,000間加盟店的承諾。而現時奈雪的茶已開設200間加盟店，另外有400間潛在加盟商已支付訂金。該行預計到2026年奈雪的茶將擁有2,150間特許經營店，而特許經營收入將佔集團收入逾25%。
中銀國際亦提到，奈雪的茶宣布縮少店面面積，並將加盟店初期的投資要求由98萬元人民幣(下同)降至58萬元。該行認為修訂後的加盟費與同業更為一致，減輕加盟商的財務壓力；較小的商店模式所需的固定成本較少，尤其是租金和水電費，有效提高商店層面的營業利益率，並將投資回收期由27個月縮短至14.8個月。相關措施能有效吸引更多開設加盟店。
該行考慮到奈雪的茶正面的品牌形象，以及明確的成長動力。預計公司於2023年至2026年的營業收入複合年增長率將維持於25%，並將公司2026年的核心淨利率上調至8.6%。中銀國際將奈雪的茶目標價由5.3元下調至3.18元，維持「買入」評級。(js/u)
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阿思達克財經新聞
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