24小時經濟學揚威台股(2013-02-25 14:33:41 先探投資週刊│林哲良)

本益比往往反映出投資人對於公司營運前景的憧憬，而現階段，生技股大概是投資人寄望最深的族群。緊接在生技股之後，生活產業之中的高價、高本益比大軍也步步逼近，部分個股未來也有機會揚威台股，值得投資人多加了解其內涵。

【文／林哲良】

去年底，王品董事長戴勝益一席「希望大家一起努力讓五年後的大學畢業生可以領四十四Ｋ」的談話，在台灣社會引起熱烈的討論。事實上，包括王品在內的許多連鎖餐飲業者，這幾年已取代許多高科技產業，成為年輕學子畢業後最嚮往的行業，反映出生活產業未來的成長性廣被各方看好。

生活產業享有「投資溢價」

基本上，食、衣、住、行、育、樂及通路等廣義的生活相關行業（尤其是前面二者），受到景氣的影響程度明顯較低，因為如此，包括統一超、全家、晶華等，都長期在台股享有高本益比。就某種程度來看，生技股靠著「願景」而享有高本益比的現象，或許仍有待時間檢驗，但投資市場似乎已認同特定的生活產業應享有較高的「投資溢價」。

這幾年，兩岸不少行業都為店面租金上漲所苦，然而，在網路世界之中，電子商務的商機依舊是蓬勃發展。就這個角度來看，電子商務相關領域，似乎是生活相關產業當中，最值得留意的一環，因為它既無租金上漲的壓力，而且跟7-11一樣，二十四小時不打烊。更可怕的是，公司若解決金流與物流的問題，經營的觸角很快就可以延伸至其他國家。

電子商務、連鎖餐飲夯

根據資策會產業情報研究所（ＭＩＣ）資料顯示，台灣電子商務產值已經在二○一二年正式突破六○○○億元，二○一五年更將邁向一兆元大關。「網路無國界」，對台灣電子商務相關公司而言，成長商機雖然誘人，但勢必會遭遇到許多重量級的競爭對手。

商場競爭本無可厚非，值得一提的是，當台灣對中國網路業者敞開大門時，中國依然封鎖台灣電子商務網站。老實說，這是一場「不公平的戰爭」，也不禁令人對台灣電子商務業者的前途感到憂心。

儘管如此，台灣網路業者還是帶著「頭盔」向前衝，數字科技、尚凡等網路業者依舊持續擴充營運，其中，與淘寶網業務有部分衝突的數字科技，更是從Ｃ２Ｃ跨足到Ｂ２Ｃ，為長線營運的成長做好準備。

回過頭來看，Ｆ─美食及王品掛牌之初，都曾受到法人熱烈的追捧，而近期六角、維格一登上興櫃舞台，就引起市場熱烈的討論，甚至連中資也來插一腳。老實說，投資人還真的要好好認識這個產業。

族群將越來越多元化

王品的「中國夢」曾經讓它的股價一舉衝破五○○元大關；以鳳梨酥在陸客之間打響伴手禮名號的維格，在獲得中國上海復星集團（以下簡稱復星）加持之後，未來營運的前景也充滿許多想像空間。因為如此，興櫃掛牌首日，股價就大漲近五七·五％。

維格在台灣擁有一七家門市，而復星將協助維格打通中國通路的「任督二脈」，預期透過復星的關係，維格的產品今年就可以在聯華、世紀聯華等五○～一○○家通路陸續上架，中長線成長潛力相當值得期待。

在宅配通、誠品生活、雄獅旅遊等公司陸續掛牌之後，台灣資本市場上的生活產業相關族群將越來越多元化，投資人選擇也將變更多。逆向思考，選擇越多，或許問題也越多，投資人除了得花時間去了解這些公司的產業生態、業務範圍等背景資料，更頭痛的恐怕是如何評估這些公司的投資價值。

以結合書店、美食與百貨的複合式通路─誠品生活為例，目前上市櫃公司之中應該很難找到同類型的投資標的比較。「誠品」在廣大愛書人心中的地位，是否能夠讓誠品生活高本益比的光環維持不墜，相信將是許多投資人最迫切想要了解的問題。

高規格禮遇不是人人都有

話雖如此，在這些不受投資人青睞的生活產業的個別公司之中，或許也有投資人看走眼的投資標的存在。所以，投資人不妨持續追蹤上述公司的營收、獲利數字，運氣好的話，說不定會找到被投資人錯殺的標的。

其實，最近二、三年，不單是投資人對生活產業充滿高度興趣，不少企業對進軍生活相關產業也是興緻高昂。別的不說，營建業對經營飯店、百貨，甚至是遊樂園、賭場，就展現出高度的興趣。

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