多頭拍檔拼業績、比股價(2013-04-18 13:57:29 先探投資週刊│林哲良)

就盤面各類股的指標性個股股價表現觀察，目前，台股正步入良性的多頭互動漲升循環。簡而言之，投資人只要針對趨勢向上的產業，鎖定有競爭力的2～4檔個股，並以本益比或股價淨值比較低者優先切入，不但勝算頗大，而且投資報酬率也將相當可觀。

【文／林哲良】

在美股續創新高的激勵之下，台股日前回檔測試月線支撐之後，多頭再度展開反攻。不過，在量能始終無法有效放大的情況下，加權股價指數只能暫時在八千點整數關卡前持續震盪。儘管如此，在金融股有效緩步推升大盤的狀況下，雖然近期指數未大漲，但因氣氛樂觀，盤面上仍有許多股票呈現活蹦亂跳的局面。

值得一提的是，在政府刻意打壓之下，缺乏實質業績題材的生技股，近期多數個股股價紛紛陷入整理的局面；而擁有業績題材的臺積電供應鏈、隱形眼鏡及水資源相關個股，則順勢扛起多頭先鋒部隊的角色，大舉營造市場的投機氛圍。

三巨頭登高 小弟跟著漲

在漢微科、精華光及中宇三巨頭登高一呼，股價持續刷新歷史高點的情況下，包括弘塑、世禾、閎康、F─金可、寶島科、鉅邁、國統等相關個股，紛紛起而效尤，且近期股價陸續來到歷史或波段新高。

在上述個股本益比不斷拉升之後，接下來籌碼面的優勢（譬如說券資比偏高）及股價歷史相對位置等因素，將決定相關個股未來股價的續航力及上漲空間。

值得注意的是，除臺積電供應鏈、隱形眼鏡及水資源相關個股之外，盤面上還有不少優質的傳產及電子股，靠著業績的支援，過去一段時間，無論大盤漲跌，股價不但一路緩步向上推升，而且還出現個股互相拉抬的效應。包括食品、汽車零組件、自行車、成衣、保全及安全監控等相關個股，均出現類似的情況；其中，又以食、衣、住、行相關行業居多。

產業趨勢向上及獲利表現不俗，加上穩定的配息能力，是食品、汽車零組件、自行車、成衣及安全監控等族群，股價得以勝出的主要原因之一。深入分析，在低利率的環境之下，上述族群的本益比，近期均陸續跳脫以往的框架，向上調整，自行車雙雄巨大及美利達這對多頭拍檔，就是最顯著的例子，尤其是美利達。

自二○一一年五月突破將近二年多的箱型整理區間之後，美利達股價就持續走高，而且多頭攻勢一走就是將近一年九個多月；至今，美利達股價尚未出現明顯反轉向下的味道。強勢的股價表現，不但「逼著」老大哥巨大股價也持續改寫歷史新高，更讓桂盟、建大等自行車零組件相關個股，也跟著隨之起舞，頗有拼業績也拼股價的味道。

法人預估，美利達今年每股純益約介於八～九元之間，若以三月七日收盤價一六三．五元計算，預估本益比約接近一八～二○倍之間，明顯高於過往一○～一五倍之間的水準，因此，不免有投資評價偏高的疑慮。不過，與食品股的雙霸天統一及味全超過二○倍的本益比相比，美利達的本益比似乎又稍微矮了一截。

優質企業將享較高本益比

就目前台股的生態觀察，除了具有國際競爭力的聯發科之外，現階段，投資人已經願意給予一些優質企業高本益比的評價，此舉將使部分優質企業的股價中長?上漲空間更具吸引力。

以食品相關類股為例，當統一及味全本益比拉高之後，聯華食、宏全及大華金等相關個股，現階段股價就顯的相對便宜。因為如此，就中長線的角度來看，宏全等個股股價仍有一定程度的發揮空間。

對的產業、有競爭力的公司，加上符合或超乎預期的業績，將成為投資人中長線選股的主要依據。其中，受總體經濟環境好壞影響較小的行業之中的公司，將享有較高的本益比，食品業就是代表之一。樂觀看待，若低利率環境持續維持不變，則民生消費必需品相關產業，或將持續享有至少一五～二○倍不等的本益比。（本文未完）

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