美日強勢股帶出台股新方向(2013-05-16 17:13:00 先探投資週刊│方亞申)

美國股市今來以來展現強勁上漲，隨著經濟復甦越來越明顯，幾乎各行業股票表現都相當傑出。日本則在安倍晉三日圓貶值理論下，近半年股市表現更超過美國，台灣與之相關個股可望展開中長多走勢，值得密切注意。

【文／方亞申】

道瓊指數繼過去四年連續上漲收紅後，今年第一季順利創下歷史新高，超過金融海嘯前高點一四一九八點，S&P 500距離當時高點一五七六點也相當近，而累計第一季兩者都上漲超過雙位數，各達一一．三二％及一○．○三％，直追去年全年漲幅一三．四四％及一五．八九％。在連續幾年上漲後，第一季還能有如此表現，主要歸功於經濟基本面的復甦。

美股高而不貴

在聯準會降息及連續四次ＱＥ政策，維持低利，加上近幾年油頁岩提煉技術精近，有著低價的天然氣以及原油，工業生產成本降低，從工具機、汽車、房地產到金融呈現幾乎是全面好轉。而新興產業生技業發展更是一日千里，費城生技指數去年上漲二三．三八％，今年第一季再上漲一三．六六％，勝過科技股指數NADAQ的漲幅八．二三％。

重點是道瓊成分股第一季底預估本益比為十四．二倍，相對歷史而言並不高，重量級公司如蘋果帳上現金超過一千三百億美元，S&P 500大企業帳上現金合計超過一．三兆美元，並未出現企業過度投資泡沫現象，企業獲利向上正向循環趨勢還在持續中，對股市將是利多，也就是美股高檔仍可期待。

特別是新興國家，尤其是金磚四國，歷經約十年成長，近兩年明顯進入調整期，尤其中國，從上證指數金融海嘯前最高達六二一三點，目前則在兩千三百點以下，巴西、俄羅斯、印度等距離金融海嘯前高點都還有相當大距離。而去年歐債危機、今年餘波盪漾又有塞浦路斯危機，全球資金大舉流向美國，對美國股市及內需市場助益相當大。

目前市場對於美國經濟復甦看法逐漸一致，反倒是擔心ＱＥ是否提前結束。所幸上個月Ｆｅｄ主席柏南克強調，在就業市場進一步改善前，不會縮減量化寬鬆規模。

儘管不少法人認為美要居高思危，企業獲利增長幅度可能下降，不過從就業人口上升，失業率二月份下降至七．七％，以過去四季經濟成長率分別為○．四％、三．一％、一．三％及二％來看，具有刺激股市正面作用。看來今年美股將持續強勢，只要道瓊、S&P 500、NASDAQ指數站在季線一萬四千點、一五一○點及三一五○點之上，則中長多格局將持續。

日本股市從去年安倍上台以來，指數從八千七百點以下大漲至最高一二六五○點，漲幅高達四六．七％，而今年則上漲一九％，超過美國三大指數漲幅。日圓貶值帶動外銷汽車及家電股上漲，內需金融股也跟漲。雖然經濟成長數據還未顯現，但日圓政策性中長期貶值空間還是相當大；而為了達到國內通膨達到二％目標，日本政府後續還將有動作出來才是。

醫藥、房地產、汽車股漲

由於美國恢復成為台灣最大外銷國家，美國經濟好轉對台灣外銷美國產業將有正面作用，相關聯產業可密切追蹤。回過頭來看，美國第一季股市上漲內涵，若觀察S&P 500重要分類指數上漲前三十名中，以醫療及製藥、房屋營建、汽車相關等三大族群漲幅較大，普遍都超過一二％，高於S&P 500的一○．○二％漲幅。

這其中醫療機構漲幅高達四六．五四％、醫療科技漲幅二二％、藥品零售漲幅一八．九八％、製藥上漲一五．一八％；醫療相關產業可以說是今年第一季表現最強族群。對照費城生技指數第一季由二二七點上漲至二五八點，漲幅一三．六六％，高過道瓊等三大指數漲幅，醫療生技這塊的確實分吸引資金。

再者，若以道瓊成分相關股中，與民生用品及醫療、藥品有關的嬌生（JNJ）、輝瑞（PHR）、寶鹼（P&G）等，今年以來漲幅也都超過道瓊指數的一一．三二％漲幅，其中嬌生、輝瑞還是道瓊三十檔成分股中排名第四及第五名者，這對台灣的醫療照護、醫材、製藥、新藥等，都具有參考意義。

再來就是房地產相關行業指數表現也相當優，包括居家用品、布置、廚具、營建住宅、建材、建築工程等分類指數，首季漲幅也超過一二％，而道瓊成分股中的家得寶（HD），去年股價漲幅三八．七％，今年首季再漲一二．八二％，正好是此行業表現強勢寫照。

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