ＴＰＰ受惠股各走各的路(2014-07-01 13:30:01 先探投資週刊│鄭威宏)

越南暴動的國家系統性風險，成為越概股中短線的股價分水嶺；長線而言，越南仍有望在年底加入ＴＰＰ，相關個股下半年仍有機會重振雄風。

【文／鄭威宏】

趁利空找買點，常常是中短線事件投機者喜愛的操作思維邏輯之一，確實，越南暴動事件大量被新聞媒體報導時，越南ＴＰＰ概念股集體出現不小搶短買盤，指標股儒鴻更是獲得年線支撐，只可惜，評價偏高且投資人降低越南ＴＰＰ概念股溢價下，待搶短買盤獲利了結賣壓出籠後，儒鴻股價竟跌破暴動發生時所創下的股價最低點，所幸，並未明顯帶衰其他ＴＰＰ概念股走勢，像是百和還創下波段新高。

儒鴻仍未見止跌跡象

事實上，在證券市場中，個股即使在相同基本面之下，報價仍會因事件與題材而時高時低。越南暴動事件像是分水嶺，讓市場更清楚區分出ＴＰＰ真實受惠程度（在越南生產的比重）、越南ＴＰＰ概念股評價區分（中高價股看本益比，中低價股以股價淨值比為主）及籌碼零亂程度（股價近期是否再破底）。

另外，越南暴動事件雖然趨近平息，但由於這次暴動為近十餘年第一次鬧出如此大風波，加上媒體大規模報導下，造成台股投資人對於越南ＴＰＰ概念股「心理上」的信心動搖，投資人一方面關心所投資公司在生產布局上的風險分散程度外，更進一步影響市場給予越南加入ＴＰＰ後的股價溢價幅度。

在這種投資人心理評價的中期調整中，今年預估本益比二○倍以上且股價高於百元的公司，影響性相對大，儒鴻股價波動就是一例。過去市場給予儒鴻極高的評價，甚至股價超過淨值十倍（在傳產股中極為少見），雖然這次事件後，對於越南加入ＴＰＰ的影響不大，應不至於使儒鴻等高評價股夢碎，但投資人給予溢價幅度減少後，究竟會影響股價多久、多少？可能還需時間釐清。

但儒鴻身為概念股中龍頭指標，若評價不大幅崩壞的假設下，其他同樣為高成長紡織股的聚陽、東隆興、銘旺實等個股，評價雖然難免被影響，但影響程度可能較小，股價反而容易隨自身基本面發展而改變。不過，仍需留意投資人對於溢價幅度減少的程度，若幅度高於預期，儒鴻二○倍本益比跌破，整體高評價紡織股壓力就易增加。

而就美國對於中越爭議說法的判斷來看，多數人認為美國傾向相信越南的說法，亦讓今年底、明年初越南加入ＴＰＰ時程看法未見動搖，而如此大的題材加持，將產生豐富的想像空間，除非是產業景氣變化超過市場預期，否則消化溢價減少的賣壓後，下半年個股股價重返基本面訊息變化軌道的機會仍舊十份濃厚。(全文未完)

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