嚴隆財：電動車讓正極材料吃緊(2014-10-23 15:28:33 先探投資週刊│鄭威宏)

由於環保因素發酵，加上近年來如美國異軍突起的車廠─特斯拉，改變眾多的電池等周遭相關設計，重新為電動車找到一條可行的商業化模式，同時點燃電動車成長引信，電動車一舉躍身為汽車界未來五至十年最大轉變，誰在這些戰役中獲得成果，就很有機會趁勢擴大市場版圖。

不過，這場戰役與過去發展有著不小差異，尤其是一般燃油汽車核心靈魂是由引擎發動開始，但電動車並沒有引擎，僅透過馬達來驅動車輛移動行駛；也就是說，鋰電池將晉升成為電動車的心臟，也許現在這些公司營運表現受到前幾年產業過度投資、需求尚未起來的影響，造成獲利表現不如預期，但長線而言，卡著位置對於企業經營更形重要，特別今年鋰電池需求持續較去年成長二五％以上，產業供需持續好轉，可見的未來，台廠供應鏈營運朝向正面發展的機會濃厚。

觸媒部門找到新生機


其中，國內卡位電動車電池成功的業者，包括正極材料的美琪瑪、康普及負極材料的中碳，今年特別是正極材料企業營運出現接棒態勢，獲利開始大幅好轉，當中，美琪瑪不僅透過客戶接間打入Panasonic供應鏈，更獨家供應日本前三大車廠（豐田、本田、日產其一）電動車正極材料，帶動產線從去年底來一路滿載，目前除了正進行去瓶頸工程增加產能，明年更計畫再擴產，擁抱電動車商機發酵，帶動公司營運重返成長軌道。以下是美琪瑪董事長嚴隆財專訪內容整理。

美琪瑪是生產氧化觸媒出身，主要用途在石化ＰＴＡ產生製程上，並擁有全球四成ＰＴＡ氧化觸媒市占率；不過，雖然近年來ＰＴＡ產能增加許多，但由於市場供過於求，ＰＴＡ廠都在賠錢，加上觸媒本身是鈷錳鏽組成，鈷錳是一種金屬，無法氣化，一定要用很多水去洗掉，所以對於ＰＴＡ廠而言，觸媒不僅是直接成本，也會發生一些環保問題，所以新製程已減少觸媒的單位使用量，也讓美琪瑪觸媒本身沒有太多成長機會。

不過，單一客戶雖然單位產量下降，使單一客戶營收減少，但持續開發新客戶，及全球ＰＴＡ新廠開出下，兩年前取得不少歐美新客戶，使得觸媒營收未如市場表現差，基本上算是滿穩定發展。

正極材料設計產能增加


另外，為因應ＰＴＡ新生產技術所帶來的轉變，從去年開始調整部分營運模式，將生產ＰＴＡ後所產生的鈷、錳回收及後續金屬精煉技術朝商業化發展，搭配銷售回收鈷錳所需特殊樹脂耗材收入，預期整體最終獲利率會較原本純賣氧化觸媒高。此外，ＰＴＡ回收技術我們擁有台、美、中等國專利，目前市場也只有美琪瑪一家有能力輸出相關設備及技術，除了去年及今年分別賣二套及一套設備，相關收益將在今、明年開始認列外，目前仍還有二～三個案子在談，有望逐步提升未來氧化觸媒整體事業的營運積效。

此外，美琪瑪在○七年上市時就制定二個大方針，其一大力發展國際化，因此公司在國外擁有八個生產工廠就地經營客戶。第二就是多元化，○六年前占觸媒營收接近百分之百，但在○七年時開始發展新用途，起初不叫正極材料，而是磁性材料，但在○七～○八年正極材料市場開始起來，美琪瑪趁勢而起，如今正極材料已成為我們營收主要的來源，獲利大宗（約占營收六成，獲利一半）。

並且，由於○八年當時，日本戶田營運表現很好，包括中國彬彬都是合作對象，正極材料用量很大，甚至大量缺料，所以後來就找上美琪瑪，經過無數次的談判，最終以雙方皆持股五成的方式進行合作，成立美戶先進（但美琪瑪擁十萬股特別股，在戶田銷售占美戶超過五○％的比重前，美琪瑪就分七成的獲利）。（全文未完）

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