二線封測小兵獲利拚新高(2014-12-25 10:21:21 先探投資週刊│黃輝明)

二線封測小兵獲利拚新高

國際金價下滑，對於用金大戶的封測廠來說，當然是大利多，尤其二線小廠，在產業景氣能見度高，以及成本壓力舒緩下，將力拚全年獲利新高。

【文／黃輝明】

美元持續升值，壓抑了原物料價格的走勢，進而形成了產業上瘦下肥的特殊現象，尤其是從剛公布的第三季財報來看，中小型ＩＣ封測族群獲利特別亮眼，像是華泰、全智科、逸昌等個股，第三季單季獲利甚至超過上半年，法人就指出，台股近期回檔，原物料跌價的受惠股跟著被拖累下跌，反而出現價值低估的布局好機會，ＩＣ封測景氣能見度高，又受惠金、銅價格下跌，以及法人回補持股的效應，有機會成為年底行情的中流砥柱。

國際黃金價格過去幾個月以來持續走弱，已經從上半年的高峰每盎司一三九二美元跌到近期的一一三一美元，雖然短線有小反彈，但是波段累積的跌幅已經超過二成以上，對國內黃金使用相當大的封測業者來說，當然是一大利多；業者指出，黃金價格對於各封裝廠與基板廠的原物料成本占比至少都有五～一○％的比重，當黃金價格快速滑落，不但減輕成本壓力，更是有助於毛利率以及獲利數字的上揚。以國內封測龍頭大廠日月光為例，黃金價格每盎司只要下跌一○○美元，預期毛利率就可以提升○．五～○．六％的空間。

封測業績笑開懷

然而，封測廠也指出，黃金價格的下跌，對於營運的確是有加分作用，但事實上，今年封測產業的景氣跟著上游晶圓代工同步走高，更是讓業績能夠穩步上揚的真正關鍵，以時間點來看，上半年是非蘋陣營為了避開蘋果新機的上市，而積極推出新機搶占市場，同時也為了避免下半年的產能排擠，而提前建立庫存，至於時間進入下半年之後，蘋果的iPhone 6正式推出，相關的拉貨動能幾乎塞滿整個半導體的供應鏈；另外，明年度還有一個重頭戲，就是蘋果的穿戴裝置準備登場，據悉，目前現階段正開始小量試產，也意味了明年上半年半導體的景氣還是處於相對熱絡周期中。

另一方面，年底也是消費電子的銷售旺季，從剛過完的中國光棍節銷售高峰，再到歐美的感恩節、耶誕節以及新年的購物旺季，消費性電子產品一直是熱門的選項，上游製造商為了建立足夠的庫存，從第三季一直到第四季上旬，都會加緊備貨，因此，業者也樂觀預期，先前曾經傳出中國十一長假的銷售狀況不如預期，導致半導體出現庫存偏高的疑慮，但是只要經過這一段時間的去化，最快明年初就會有補貨潮，甚至今年第四季半導體業的業績季減幅度可能會小於先前預估。

ＩＥＫ就預計，台灣第四季ＩＣ產業產值可望維持在五八五二億元的水準，僅會有季減○．五％的幅度，其中ＩＣ製造的表現最好，其次是ＩＣ封裝測試業，以封裝、測試分別來看，大約產值是微幅季減○．六％及○．八％的比重，顯然過去淡季效應並不明顯。

雖然近期封測業因為大陸的江蘇長電併星科金朋之後，競爭力直逼台灣業者，一度引起市場疑慮，不過對於此項併購案，ＩＥＫ分析師陳玲君直言，這個併購案恐怕會是指標意義大於實質效益，甚至對江蘇長電而言，是個短多長空的變化。（全文未完）

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