尹衍樑千億資產煉金術(2015-04-22 09:48:46 先探投資週刊│方亞申)

從一九九○年代至今，尹衍樑除了本業營建及紡織外，所投資的金融、物流事業，獲利總是令人驚歎！大多數的投資總是領先市場、荷包滿滿。

從一九八六年政府開放外商保險公司設立，即率先轉投資外商安泰人壽兩成股權，成為最先拿到執照者之一。再來政策開放投信設立，同樣尹衍樑投資光華投信，成為台灣第一批設立投信公司。接著政府開放新銀行設立，他也投資華信銀行一五％股權（後改名為建華銀行，再併入永豐金）。

逢高出脫賺錢事業

一九九○年代，台灣正開放大賣場物流業，包括家樂福、愛買、大潤發等等，如火如荼發展，尹衍樑的大潤發也跟上，兩千年前後，潤泰集團將台灣的大潤發賣給法國歐尚集團，潤泰集團由原先的經營者轉為投資者（持股降至三成），前後獲利高達八○億元。為了開創新的市場，集團總裁尹衍樑指派旗下大將黃明端「登陸」打造中國大潤發。而二○○○年之後幾年，尹衍樑逢高賣出光華投信給荷銀，獲利約二七億元；再來陸續賣出被荷商ＩＮＧ收購的安泰人壽股權，獲利達一四○億元左右。也賣掉復華投信，獲利也超過十五億元。

出售這些公司，前後約十年時間海削超過二五○億元以上，還未包括本業潤泰集團獲利。當初就有人粗略估計其身價超過十一億美元。

當然真正大發是轉投資中國大潤發。二○○○年之前尹衍樑逐漸退出台灣大賣場後，就積極開發中國大賣場市場，也是經過約十餘年發展，將中國大潤發賣場增至三五○家，一天賣場淨收入就超過一．五億人民幣，二○一○年營收就達五百億人民幣。若以去年營收換算，高達三千六百億台幣。雖然後來潤泰集團與法商歐尚換股，在香港以高鑫控股上市，總市值最高接近一二五○億港幣，相當於五千億台幣。若以尹衍樑個人持有三分之一大潤發股權保守計算，身價將從二○一○年的十一．五億美元，增加至逾六○億美元，輕鬆擠進台灣千億富豪圈。

當外界用「百億打工仔」來形容大潤發中國區首席執行官黃明端時，尹衍樑就曾回應，「那我應該有千億元身價了吧！」即便目前高鑫控股市值降至高點的一半，尹衍樑身價也超過三○億美元，這與富比世估計的三八億美元相差不多。而大潤發市占率也將從一二年的一三．六％成長至今年底的一六％，不僅奠定明、後年營運及獲利的成長基礎，也能使高鑫每年獲利仍可保持一五～二○％的速度增加。

危機入市 取得南山人壽金雞母

再者，一一年潤泰集團與寶成成立潤成，拿下當時ＡＩＧ旗下的南山人壽九七．五七％股權，其中潤泰全持有二六％股份，潤泰新持股二五％，潤泰集團旗下的三間投資公司匯弘、長春及宜泰等共計持有三．二％，寶成持有二○％。受到金融海嘯影響，ＡＩＧ受美國政府要求積極處理旗下海外公司，南山過去一向與國泰人壽並稱為台灣人壽雙雄，但當時大股東未定，一度使得南山市占率直直落。尹衍樑入主後找來外商背景的杜英宗執行營運，當年南山還虧損兩百多億；但到了一二年就賺九四億元，待彌補約一四○億元。

一三年獲利持續成長七四．四％到一六四億、去年獲利狂賺二一二億成長二九．四％，潤泰新綜合持有南山二五％股權，也就是南山去年獲利對潤泰新ＥＰＳ貢獻高達四．三三元。潤泰全直接持有二一．六％南山，若加計潤泰新間接持股，則持有南山二六．八％股權，為最大法人股東。而股本比潤泰新小，故南山貢獻ＥＰＳ更高達五．八五元。當初南山人壽的虧損全部彌補還有賺。

最會賺錢的三大事業群

二○一一年，潤成投資南山約二一．六億美元，折合六二一億台幣，潤泰全及潤泰新則投資約三百億元。但南山人壽有了尹衍樑的加持，加上找來投資銀行教父杜英宗後，開始改變南山逐漸凋零的品牌，市占率更是從一○％大幅成長至一二年底的一五％，這幾年持續增加，南山資產規模從當初不到一．八兆，去年中資產規模高達二．五兆附近，僅次於國壽，若能在未來兩年上市，市值可能達二○○○億元以上，潤泰全及潤泰新直接持有的南山股權，加上潤泰集團其他持股，至少值一千一百億元，增值約達四倍，若再加上這些年認列的獲利，總獲利恐怕不只五倍，若說潤泰集團投資南山人壽帳面上可賺一千億元，似乎不離譜。潤泰集團點石成金真的有一套。果如此尹衍樑董事長身價當然不止富比世所估三八億美元，超過五○乃至六○億美元應該是輕而易舉的。

潤泰集團旗下的中國大潤發站上中國量販店龍頭，有通路優勢之外，每天經手的金流大，潤泰集團旗下事業體獨缺金融板塊，又尹衍樑○五年投資持有中國第三大壽險公司太平洋人壽一五．三九％股權，而太平洋人壽又與ＩＮＧ集團在中國合資成立太平洋安泰人壽。顯然尹衍樑是相當鍾情於金融。

從金融到物流再到金融，尹衍樑到處賺，累積的身價令人嘆息，難怪對於當初為康師傅擔保一億美元食安基金，他敢說「康師傅不出、他自己拿得出」的豪氣！

潤泰集團現階段最會賺錢的三大事業群：首推量販業的高鑫零售；其次則為壽險業的南山人壽；第三則為營建業的潤泰創新、潤弘等；未來十年生技業很可能將是集團另一個很會賺錢的金雞母。自從○三年與中研院長翁啟惠熟識後，又認識浩鼎董事長張念慈，旗下的生技公司如中天、合一、泉盛等一一掛牌，到上周浩鼎登場，以市場傳聞尹衍樑集團及個人持股超過四成來看，以三一○元掛牌，市值又增加兩百多億元，一旦浩鼎新藥開發成功，又將是一筆大財富，要超過台灣檯面上首富旺旺集團蔡家的八九億美元亦非難事。

附帶一提，一九八九年，尹衍樑捐款成立北京大學光華管理學院，二十二年來，至少捐了十億人民幣，加上從光華管理學院畢業的學生不計其數，其中不少還是中國各地的黨委書記，還尊稱尹為老師，其在中國默默所累積的人脈堪稱台灣第一，更為大潤發在中國遍地開花奠定了根基。

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