汽車零組件集團羽翼漸豐(2015-12-01 13:45:29 先探投資週刊│方亞申)

上櫃不到一年的謚源，股價在一百元之上整理近兩個月，忽然旱地拔蔥般，一下子從一○五元大漲至一三五元，漲幅近三成，創下掛牌後新高。謚源是ＡＭ（副廠）汽車散熱風扇廠，去年ＥＰＳ五．四四元，股本只有三．一九億元，不過因為屬於傳統汽車零件，股價較不如其他車電族群受人矚目，但近期的強勢令人不得不矚目。

過去ＡＭ市場旺季，都是從十月到隔年三月，主要是下雪容易出車禍，帶來ＡＭ商機，從東陽、帝寶、耿鼎到堤維西都是此類廠商。當然近兩年汽車電子興起，被動式電腦控制以減少車禍，多少影響到ＡＭ商機。不過，汽車電子的演進速度並沒有那麼快，要通過層層安全認證才會成為標準配備，通常也是從高價車開始，也就是說，傳統汽車ＡＭ市場依舊存在，且隨著全球汽車市場規模因中國加入而擴大，商機還是很大。尤其中古車未裝置汽車電子還是很多，ＡＭ市場規模依舊不小。

轉投資一家家掛牌

謚源產品從第三季出貨旺季，加上新台幣貶值助攻，下半年業績將優於上半年，上半年ＥＰＳ為二．八四元，全年獲利將優於去年，預估全年有機會挑戰六元以上，以此來看目前ＰＥ約二一倍。而另一家作汽車內飾的Ｆ─廣華前三季ＥＰＳ六．五九元，全年約八元，股價達一三○元上下，ＰＥ約一六．二五倍，若再看類股股王為升，前三季ＥＰＳ為十一．六四元，全年約賺十五元，ＰＥ接近三○倍。其他如同致ＰＥ也有三○倍左右，亦即汽車電子及零組件目前市場享有的ＰＥ約在十六～三○倍之間，高出電子業一大截。

而謚源是堤維西（持有一六．一一％）轉投資，目前總市值約四一億元，相當於堤維西擁有的謚源價值六．六八億元，折合每股約二元。堤維西度過前幾年營運低潮，當時每年都是小賺小賠，身為國內第一大車燈外銷廠，營運實在不及格。但近兩年該公司不僅本身營運有起色，轉投資公司一一掛牌，展現集團實力。堤維西去年ＥＰＳ為一．六四元，是近五年最高，因適用新版國際財務報導準則，今年起將轉投資大茂偉瑞柯（ＶＴＹＣ）公司於合併營收中去除，所以看不出營收創新高。該公司企圖心十足，將採多路並進方式，以儒億科技南進東協，以ＶＴＹＣ進軍中國，歐、美則由堤維西切入，中、美國市場將採取加強ＡＭ車燈認證，拓展ＯＥ市場，開發非車燈汽車零組件三大策略。（全文未完）

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