破解季報密碼(2015-12-07 17:17:52 先探投資週刊│方亞申)

台灣今年出口狀況從二月開始，年比就一路衰退，九月份央行眼見情況嚴重，讓台幣大貶至三三．一六（較年初貶值四．八四％），一改今年兌美元強勢，令許多企業從十月開始公布的第三季財報，數字都非常的好，預計第三季上市櫃公司獲利有機會接近或創歷史新高。

不過第四季開始台幣又微升，美國是否如預期在十二月升息，將牽動新興市場及亞洲貨幣走勢，進而影響台灣上市櫃公司獲利以及外資對台股態度。最近外資期現貨已開始同步減碼，台股指數壓力提高。

出口不佳靠貶值獲利加分

最近政府公布的十月份出口數字為二三九．四億美元，較去年同期減少一一％，雖呈連續五個月兩位數衰退，但減幅創近五個月最小，預估十一月出口規模將再擴增，減幅可望降至個位數。儘管如此，也是連續九個月衰退，若十一月再衰退，則是連續十個月，看來今年要翻正可能難度頗高。那麼今年經濟成長率可能無法保一，趨近於零機率大。

何況經濟合作暨發展組織（ＯＥＣＤ）發表最新全球經濟預測，不僅將今年全球經濟成長率下修至二．九％，還警告全球貿易低迷程度已逼近上一波經濟衰退時的水平。ＯＥＣＤ自去年十一月以來便一再下修全球經濟預測。該機構在去年十一月曾預期今年全球ＧＤＰ成長三．七％，今年九月下修為三％，本周再度下修至二．九％。顯見全球景氣不好。

再加上美國所公布十月份的就業率超過預期很多，預期十二月升息機率已超過七成。美國升息可能性大增，美元指數直逼一○○，亞洲貨幣又開始貶值，一如八、九月情況，這次央行是否又將「助攻」讓台幣貶，以利上市櫃公司獲利呢？

其實就今年與台灣較有關係國家貨幣兌美元情況，至十一日止，台幣貶值三．三四％、韓國貶值六．三三％、日本貶值二．六二％、歐元貶值一一％、新加坡七．八六％、泰國九．二八％，連英鎊都貶值四％、澳幣貶值一三．五％，台幣貶值算是較小的。雖然亞洲國家如韓國出口連十黑、年減七．六％、新加坡出口連續十三個月衰退，前九月年減一四．五％。再加上中國，大家出口都衰退，台灣也逐漸跟上，台幣沒有理由不貶值。且不管貶不貶，外資還是一樣都要先撤退回美元。

國安基金護盤ＶＳ外資撤退

最近一周外資擴大賣超，十一月以來外資原本買超台股逾三百億元，最近已轉為賣超。令人特別注意的是，一直擁有大量多單的期貨，已從兩萬多口降至一．五萬口以下，若外資期現貨同步賣超，對於指數壓力自然提高，台股還是要有回檔測試季線八三五○點的心理準備。

短線上權值股包括台塑四寶、台泥、亞泥、鴻海、廣達、友達、群創、新光金、開發金、統一、遠傳、聚陽等股價幾乎都創近一個月來低點。靠著占權值比重最高的台積電股價還在年線上下，指數得以在八四○○點之上，這點要特別小心。畢竟目前台股周、日ＫＤ值同時交叉向下，要反彈至少需等日ＫＤ值降至低檔，時間可能要一周左右。當然現階段國安基金還處於護盤期間，大盤若連續重挫，也不用太驚慌，還是會有護盤買單。

最近總體面依舊不佳，但正值個股陸續公布第三季獲利以及十月份營收，也許短線利多出來、股價卻下跌，不過當日ＫＤ值降至低檔準備反彈時，這些有獲利佳的個股仍將是反彈急先鋒。本刊特就最新公布的第三季財報及十月營收創新高公司作分析。

另外，這次上櫃指數明顯強過上市，指數還能守住月線附近。其中高價股不少，而重點則是生技股族群，由於生技指數因基亞事件先前整理一年多，如今月ＫＤ值低檔交叉向上，加上市場較偏向與民進黨結合，只要證所稅如預期通過，這類族群在通過季報利空後，應該還有表現機會。

回列表頁