Tesla迎擊Apple(2016-05-24 10:49:58 先探投資週刊│黃俊超)

醜媳婦總得見公婆，市場預期美商蘋果財報不佳，果不其然，可是股價依舊是大跌反應，甚至部分分析師對於今年iPhone銷售展望，悲觀預期將呈現史上首次年減，至於是否能就此利空出盡，還是未定之數，不過可以預見未來幾季將有可能出現頗為重大的調整甚至併購，蘋果重返榮耀需要時間與持續突破、創新。

而另一個市場的焦點，則是將於美國時間五月四日盤後公告財報的電動車廠Tesla。三月底，Tesla發表親民價格三．五萬美元的首款房車Model 3，且正式接受下單，短短三天的預訂數衝上二七．六萬輛，執行長馬斯克在推特上表示，這數量遠高於公司預期的兩倍以上，今年來股價自低點最高上漲逾九成。

蘋果弱勢拖累台灣電子股

雖然全球市值第一的蘋果公司，開始有漸漸從雲上往下掉的感覺，爆發的Tesla市值則衝上全球第三二八名，但是產品與所屬產業完全不相同，兩家公司之間也仍存在著極大差距，不過相同點都是本著改變讓人類能擁有更美好的生活創造商品，而之所以會將兩者放在一起比較，是因為牽動著眾多台廠供應鏈的股價轉折。

賈伯斯時代的蘋果，充滿創新的力道，每次推出的產品都能讓消費者有「WoW」的感覺，也延續到接棒的庫克早期時代，又加強管理、更重視數字，使得蘋果仍有向上成長的力道。市場很有趣，以前功能性手機做得越小越受到喜愛，然而智慧手機卻是放大、市場更大，iPhone 6系列銷售將蘋果推向歷史巔峰。

馬斯克是電影《鋼鐵人》的靈感來源，也被市場譽為最有機會超越賈伯斯的夢想實踐家，過去曾將創立的原型入口網站Zip2、PayPal等出售，而後試圖為世界帶來乾淨能源，包含電動車Tesla、太陽能SolarCity等，且成立了太空探索公司SpaceX，期待將人類勢力更進一步延伸至外太空領域。

遠在半個地球外的台灣，股市表現與這兩家公司有著相當程度的連結，當蘋果如日中天時，台灣上百家的相關概念股跟著吃香喝辣，然而近一年來卻開始出現轉折，除了技術、製程領先的全球晶圓代工龍頭台積電，表現依舊一枝獨秀之外，僅有石英元件廠的晶技，今年仍有雙位數的上漲幅度。

今年加權指數仍有小幅度的上漲，不過蘋果概念股表現卻是相對弱勢，也拖累電子股，尤其是機殼的可成與ＰＣＢ的Ｆ─臻鼎，出現雙位數的跌幅，而以去年每股稅後純益計算本益比，包含鴻海、鴻準、可成、和碩、Ｆ─臻鼎與台郡等，本益比都已低於一○倍以下。

電子跨界拉升本益比

Tesla於二○○八年發表第一代電動小跑車Roadster，○九年發表第二代Model S電動房車，Model S曾於一三年被國際重量級汽車雜誌《Motor Trend》評選為年度風雲車，且被稱為是汽車史上最偉大的發明；而一二年推出二．五代Model X電動休旅車，今年三月三十一日發表第三代、也是最親民平價的電動車Model 3。

台股有不少公司是Tesla直接或間接供應商，附表以目前市場較為熟知的幾家公司為例，除了仍以消費商品比重較高的正崴、維熹與台達電之外，今年股價在業績持續向上，以及題材性的加持之下，幾乎都是呈現雙位數的漲幅，又以美琪瑪最大漲幅逾一倍為最高。

汽車與科技結合個股的本益比天花板，在胎壓偵測的為升與倒車雷達的同致，雙雙爆發後已完全伸展開，Tesla供應鏈當中，包含和大、Ｆ─貿聯、美琪瑪與康普，目前的本益比都高達二○甚至三○倍以上，與蘋果概念股相互對照，似乎出現了世代交替的狀況。

科技產品日新月異，從ＰＣ、ＮＢ到手機、智慧手機與穿戴裝置，真正廣泛運用大概也不過三○餘年，不過在同一段時間裡，汽車進步的速度卻是相對緩慢；近年來除了能源價格與環保的因素外，安全性成為重大考量，加上科技水準水到渠成，帶動電子跨界汽車、汽車電子化的趨勢更加明確。

市場願意給予的本益比，其實某種程度來說就是對於產業未來發展的認同，當前市場對於消費性商品占較高的電子股，偏好度明顯有持續下降的趨勢，不過若是跨界發展，不論是當紅的汽車、醫材、軟體服務或工業四．○等方向，都會較不吝嗇地給予肯定，至於本益比的天花板會到哪裡，就看業績能否跟得上股價的腳步。

觀察企業獲利能否跟上

電動車或無人駕駛車是未來汽車產業競相發展的趨勢，各大車廠無不卯足全力朝自己認為正確的路前進，Tesla是當中純度最高的公司，自然受到較多的關愛眼神，不過能否順利如期交車，則又是另外一回事。相對的，目前面臨瓶頸，但是血液裡饒富創新ＤＮＡ的蘋果，低潮過後依舊有廣闊的發展空間。

股市追求的是對於未來的夢想，資金從相對成熟產業，轉向正在迅速成長產業是天經地義的必然現象，縱然目前不少汽車電子相關公司本益比高得驚人，不過股價總是漲在事件真的發生之前，未來必須觀察企業獲利能否跟上，抑或僅是挾題材的虛胖股，操作上也必須分清楚短線投機題材或長線投資。

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