萬八選股神解 領攻台股歷史高點的族群，就是它們！(2021-09-15 16:28:18 先探投資週刊│方亞申)

受到六月疫情驚嚇，外資六月淨匯出約五三四億元，較賣超上市金額五一○．三億元還多，也是連第二個月賣超台股超過五百億元；顯然外資的確在意台灣疫情。但在社會幾乎半封鎖及外資大賣下，台股六月反而收在一七七五五點，創下歷史新高，內資覺醒軋到外資。而累計上半年外資賣超台股上市公司高達三九六七億元，台股卻也大漲二○．五二％，名列全球股市前茅。

再從主管機關統計數字，上半年累計淨匯入台灣金額高達一○九．二億美元，超過三千億台幣。外資賣超部分匯出，但總計上半年台灣竟然有超過百億美元匯回，顯然資金湧向台灣比想像中多。難怪台股會屢屢出現超過六千億元單日成交金額，就算扣除當沖，成交量也一定創歷史新高。量是價的先行指標，所以股市創新高。

貨櫃三雄狠解色 中鋼、台塑看好

當然基本面最重要，第一季電子股當道，但到了第二季就以原物料及航運股為主軸，航運貨櫃三雄陸續公布單月獲利都令人驚豔，法人對於獲利及目標價一再向上調升，預估三家公司今年獲利有望挑戰三千億元，也難怪占台股權值比重都擠進前十五名，分別是長榮第四名，超過台塑化；萬海十二名，逼近聯電，以及陽明的十五名。而這三家公司每日成交量動輒超過二千億元以上，占大盤超過三成以上，所以漲跌的確影響台股指數，按此種趨勢，只要未見跌破月線都屬上升趨勢。其他也大漲一段的航運股，基本面沒這麼強，似乎有點停滯。而海運貨櫃三雄的大漲，不少上市櫃公司也介入操作獲利，例如威剛、皇翔等，創造出台股的另一種奇蹟。

進入下半年，塞港缺櫃還是未變，所以長榮等三家公司還是台股指標。只不過今年累計上漲五至八倍，漲多的確就是另一種利空；就像過去台股靠台積電指數突破一萬、一二六八二點一樣，航運股太過吸金將使得其他類股弱掉了，尤其是電子股大盤成交比重一直低於五成，這樣就難成大氣候，尤其是在指數突破歷史新高後。而配合航運股大漲的鋼鐵股，最近累積漲幅普遍也超過五成甚至一倍，如海光、威致、聚亨等，基本面看多是沒問題，這次國際鋼鐵景氣主要是美國基礎建設預期拉抬，雖然總金額從二．五兆美元降至一兆美元，但北美鋼鐵指數從去年八月以後就一路上漲到六月份還再創高，漲幅約一倍，期間還有中國出手打壓黑色系產品，但是中國壓低出口退稅以及俄羅斯也減少鋼鐵出口，都使得鋼價下不來。報載台塑、中鋼及日商合資投資的越南河靜大鋼廠上半年獲利不僅輕鬆超越百億台幣，更比內部原先推估目標超前十五％、上看四．六億美元，約一二八億台幣。且伴隨歐美疫苗接種推進，經濟解封，台塑越鋼下半年獲利可望比上半年成長二○％，約五．五億美元，全年獲利將向上衝破十億美元。想想前年越鋼還是大賠錢，如今卻大賺，好到台塑、中鋼。

鋼鐵股今年漲幅超過一、二倍者比比皆是，但是龍頭中鋼累計漲幅最高不到九成，相對偏低；上周筆者認為東鋼比價也是偏低，果然出現補漲；現在拿越鋼預估下半年獲利將較上半年多二成比較，中鋼上半年每股稅前約賺二．二元，稅後約一．六五元，若成長兩成計算，下半年約二元，也就是全年至少賺三．六五元以上；再者中鋼持有越鋼二五％股權，以越鋼全年預估賺十億美元計算，中鋼理論上約可認列二．五億美元，約七○億台幣，折合每股○．四元，那麼中鋼今年ＥＰＳ要超過四元不難，對照目前ＰＥ約十倍，且還含息○．三元，的確可攻可守。

塑化的二線股今年從台聚四寶─華夏、台聚、亞聚、台達化都將繳出歷史高獲利，ＰＥ十倍不到；國喬預估有機會賺到六元以上，股價相對偏低，詳見後聞。

二極體、導線架噴出 汽車電子示範

台股過去重心一向在電子股，下半年最重要的兩件大事就蘋果推出新機，以及汽車業復甦。尤其是汽車業，逐漸解封後，美國第二季汽車銷量大增，使上半年新車銷售成長逾三成，據J.D.Power估計，上半年新車銷售約比去年同期成長三二％，達到八三○萬輛。但跡象顯示，六月銷售已減緩，主要在車用晶片供不應求，汽車經銷商先賣庫存，庫存數量持續下滑，而非買氣不足。通用汽車（ＧＭ）第二季汽車銷售比去年同期大增近四○％，也較今年第一季成長十％。福斯汽車（ＶＷ）美國銷售締造近半世紀以來最佳的上半年紀錄。銷售冠軍的豐田第二季汽車銷量比去年同期激增七三％、至六八．八萬輛；本田上季銷售也比一年前躍增近六六％。汽車銷售大好，但大家面臨庫存偏低現象，例如福斯庫存量約有三．二萬輛。現在甚至出現二手車成交金額超過新車的怪異現象，只能說需求太強。也刺激豐田股價一度創歷史新高，福特從八．七九美元一度大漲至十六．七五美元，漲幅幾乎一倍，福斯也一度上漲超過一倍。

而全球汽車大廠都有志一同向台積電要求提升汽車晶片產能，由於汽車工業產值及就業人口龐大，幾乎都是動用到國家力量來要產能，台積電只能奉陪。據了解，第三季汽車晶片供給將順暢了，所以汽車零組件相關業者業績及股價都動起來。台股中近期表現最強勢的就是二極體系列，包括朋程、台半及強茂，股價都率先其他車電族群衝出去；還有導線架的界霖、順德、長科*也噴出；而台積電積極產出汽車晶片，也需後段的封測配合，包括日月光、京元電、超豐、欣銓、矽格等也看好。其中一度染疫的超豐正進入消費電子旺季，如今又加上汽車晶片封裝，營收從三至五月都創歷史新高。預估全年ＥＰＳ有機會挑戰六．五元。

汽車晶片測試專業廠欣銓，六月營收創新高，首季ＥＰＳ已達○．九九元，上半年超過二元不難，全年有機會挑戰四．五元，ＰＥ僅十倍，且含息二元，值得追蹤。而半導體的新唐、智原、禾瑞亞、聚積以及記憶體的威剛等七月以來股價逐步轉強。

除半導體外，汽車電子化最需要配備是前後雷達及感測晶片，ＣＩＳ相關晶片在沉寂一年後，有開始抬頭現象。全球最大ＣＩＳ晶片廠就是Sony，最近股價也開始慢慢脫離底部；而中國的韋爾股份，當初收購OmniVision後，實力大增，在車用及手機ＣＩＳ方面都有領先中國企業發展，最近股價領先其他弱勢的中國科技股創歷史新高。過去與該公司齊名的兆易創新、匯鼎科技等高價股，現在股價都是天價腰斬，韋爾股份衝出，也代表ＣＩＳ受到注意。台灣就是晶相光及原相，尤其是原相去年股價幾乎都沒漲，以往股價大幅度低於原相的晶心科、世芯ＫＹ股價現在都大幅度超過原相，但是原相獲利還是很好，去年ＥＰＳ十．二九元、今年將配發八．四八元現金；今年首季ＥＰＳ三元、第二季二個月份營收創歷史新高，全年ＥＰＳ上看十五元，目前ＰＥ不到十四倍，甚至低於不少傳產股。

車電族群整裝待發

晶相光成功開發出合於前裝市場規格的AEC-Q100封裝，產線已量產出貨，更有望導入一線車廠供應鏈，前裝市場出貨正逐步放量中；再者，八吋廠產能吃緊，晶相光背後有力積電的支援，第二季營收十．八六億元，年增達一○一％，季增也有十七．六％，四月營收為三．三億元、ＥＰＳ○．八六元，超過第一季一半，五、六月營收再走高，預估單季ＥＰＳ有機會挑戰三元以上，等於上半年每股就有機會賺超過四．五元，全年超過十一元並不難，尤其有力積電奧援。

龍頭台積電受制於地緣政治因素，現在背負產生毛利較低的汽車晶片，但是本業競爭力還是三星難以相比，最近傳出高通晶片一半要給台積電、一半給三星，就是擔心三星良率；再者，今年美國重量級科技股中漲幅最大的輝達就是台積電大客戶，輝達總市值超過五千一百億美元已幹掉三星，幾乎要追上台積電，可見其先進科技威力，在ＡＩ及自駕車都有其獨到之處，特斯拉就是用輝達晶片在ＡＩ及自駕車；且下半年台積電進入年度重頭戲─生產蘋果晶片，營收應會上升，外資雖不看好法說會，但是就近十年來統計，若以上半年結束最後一個交易日股價投資台積電，到隔年六月底，上漲機率百分之百，今年六月底台積電收盤價是五九五元，也就是低於此股價介入，勝率高。

台股在創下一八○○八點歷史新高後，的確有居高思危現象，尤其連日成交量都超過六千億元，股市總市值也超過六○兆、融資餘額逼近三千億元。不過，分析重量級個股如中鋼、台塑四寶、台積電、聯電等等，ＰＥ都還算安全，短線漲多拉回是必然，只要不是天量跌破季線一萬七千點前，都屬於個股表現。台股在進入除權息旺季下，以大多數出口公司獲利讚，填權息機率應大，逢低尋找低基期個股或是龍頭股還是有表現空間。甚至金融股與股市成交量關聯性大的元大金及開發金都可注意。

全文及圖表請見《先探投資週刊2151期精彩當期內文轉載》
◎封面故事：航運、鋼鐵撐起台股半片天
◎特別企劃：打破五窮六絕 電子股百花齊放
◎國際趨勢：航商馬士基一路領漲
◎中港直擊：中國網路雜貨市埸滾雪球
◎產業脈動：塑化股接棒演出 誰最具漲相
◎重要資訊：上市櫃6月營收搶先報
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