瑞銀發表中資科網股報告，投資者於相關公司公布今年第二季業績後有五個常見問題，第一是利潤率改善的可持續性、第二是拼多多(PDD.US)謹慎言論對行業影響(該行初步調查顯示拼多多最近對商家的支持措施，對拼多多的財務和整個電子商務行業的影響應該有限)、第三是阿里-W(09988.HK)獲港股通納入後的定位(由於回購和港股通貢獻了阿里日均交易額的25%至40%，該行認為強勁的資金流入是一種支撐)、第四是除了宏觀經濟之外的主要風險(市場定位更集中，基本面變化可能導致價格大幅波動)、第五是亮點，除了競爭緩解、線上電子商務相對於線下電子商務的更好表現。
市場對關鍵股票和潛在催化劑爭論上，雖然內地宏觀經濟疲軟，但對騰訊(00700.HK)盈利韌性抱持長期共識。主要爭論是估值上漲(2024年市盈率15倍)和2025年迎高基數。投資者亦喜歡美團-W(03690.HK)在本地服務方面的高增長，隨著與抖音的競爭緩解，其利潤率潛在上升，以及中國消費者和國際業務作為中期驅動力的攜程(TCOM.US)強勁的旅行需求。
瑞銀認為，中資科網股具有自下而上驅動力、盈利具可見度及估值不高，該行對行業優先順序第一是美團-W(03690.HK)(盈利彈性和可見性以及2025年重新評級潛力)、第二是阿里巴巴(BABA.US)(淘天集團貨幣化加速和非淘天集團的業務虧損收窄)、第三是攜程(來自彈性旅遊需求和強勁國際成長的結構性驅動因素)、第四是騰訊和第五是新東方(EDU.US)。(wl/da)~
阿思達克財經新聞
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