季報煉金術 看懂數字成贏家(2023-01-12 15:04:12 先探投資週刊│方亞申)

近期台股隨美股快速反彈，不過有些是跌深反彈，本業獲利呈現斷崖式下降；部分則是本業獲利持續走強彈升，這兩種要分清楚。而正逢上市櫃第三季財報及十月營收公布，正好是篩選良機，做為今年底、明年初股市旺季承接個股重要參考。

上市櫃公司第三季稅後純益達一．一四兆元，季增四．二％，但低於今年首季及去年同期高峰，創歷史第三高，累計前三季獲利三．三九兆元，改寫同期新高紀錄。但是要注意，各產業第三季獲利表現分岐加大，下游因為有匯兌收益進補之下，上市櫃公司第三季ＥＰＳ創高家數衝上一八七家；惟第三季虧損家數也有三四六家，主要集中在部分上游電子零組件、塑化、鋼鐵及食品等原物料族群，跟去年相比反差很大！且第三季季報正逐漸反應電子業庫存去化、原物料、航運報價下滑等壓力，部分公司由盈轉虧；而展望第四季，不少公司持保守態度，通膨排擠消費支出、加上企業持續調整庫存、且金融股股利入帳高峰已過等，普遍預估單季獲利可能跌破一兆元，須注意經濟下行風險。

作夢行情列為選股標的

若以族群性來看，今年業績最整齊一路好的就是半導體矽智財族群；近期各公司陸續召開法說會，三分之二都對未來半年展望保守或減資本支出，但矽智財族群較整齊看好明年景氣，包括創意、世芯ＫＹ、M31、晶心科、智原等，這些個股也是各大基金幾乎都持有不少，領先反彈也可說是替年底績效作價。況且像是創意十月營收創歷史新高、晶心科創今年新高，都是有基本面做靠山。

世芯九月單月ＥＰＳ二．五六元，第三季ＥＰＳ六．二元，前三季ＥＰＳ超過十八．五三元，居矽智財族群之冠，預估全年每股約賺二五元。

美國禁止對中國高科技半導體輸出，就是要延緩中國進步速度，但美國本身也要積極推動科技層次進步，才會拉大與中國距離，在此情況下對於ASIC、IP的需求應該會加速，法人預估該產業中長期持續看好，預估世芯明年ＥＰＳ約有成長三成以上機會，股價低於七八○元可注意，若以明年預估ＰＥ不到二五倍。

大基金幾乎都持有創意、世芯

至於屬於台積電集團的創意，前三季ＥＰＳ十七．六四元，九月每股賺四．六二元，而單季ＥＰＳ高達七．九元，十月營收創歷史新高，有台積電富爸爸，且巴菲特等大咖看好買進，對先進製程應是看好，有利創意，保守估計全年ＥＰＳ有挑戰二五元以上機會。至於明年，因AI、HPC需求強勁，相關NRE與ASIC業務依舊具備成長動能，加上與台積電在CoWoS或SoIC等先進封裝技術的合作邁入收割期。由於創意及世芯都加入台積電3DFabric聯盟，預計接單將更多，預估創意明年ＥＰＳ要登上三○元並不難，以六百元計算，ＰＥ不到二○倍。創意及世芯幾乎各大基金都持有，市場共識很高的個股。創意一度創歷史新高，一定有不同內容。

至於聯發科旗下的晶心科，由於走的是RSIC-V架構，與大多數矽智財以X86、ARM架構為主發展不同，較不受美國制裁影響，吸引中國投入，外媒報導，阿里巴巴旗下ＩＣ設計商平頭哥的RISC-V補丁（Patch）已被 Android系統納入原始程式碼，是Android官方首度支援RISC-V架構，在美中關係持續緊張之下，各種管制陸續祭出，中國因此積極尋找替代解決方案，期望藉由RSIC-V降低對美方X86與ARM架構的依賴。而母公司聯發科以中國手機市場為主，晶心科的發展正配合聯發科搶占市場。該公司產品陸續獲得英特爾以及新型RISC-V特定應用標準產品微控制器（ASSP MCU）G020，獲得日系ＩＤＭ大廠瑞薩電子作為計算引擎，都有利業績成長，九、十月營收雙創今年新高，威力逐漸顯現，特別是第三季交出ＥＰＳ五．七七元佳績，比力旺還高，僅次於創意及世芯，前三季ＥＰＳ九．六五元，法人預估明年ＥＰＳ上看十五元不是不可能。

車電股獲利翻轉向上

由於汽車晶片逐漸不缺，且未來使用量極大，大多採用十六奈米以上製程，包括MCU、MOSFET等，將來使用量大，是消費性電子產品後，二線晶圓代工的一大機會，聯電及世界趁著短線產能鬆動消息中，也可注意買點。

汽車電子第三季也交出很好成績，包括貿聯ＫＹ、胡連、智伸科、台半、劍麟、乙盛ＫＹ等。

特斯拉供應鏈的貿聯，前三季ＥＰＳ十九．九一元，已超過去年全年的十四．八一元，且第三季ＥＰＳ七．六八元，是近三年單季最高。供應比亞迪的胡連更是單季每股賺四．四六元，前三季ＥＰＳ達七．七四元，幾乎追上去年全年的七．九一元。今年賺超過一個股本應不難，果如此將是近八年最高。

切入汽車二極體的台半，業績穩穩上升，第三季ＥＰＳ一．九三元，是近兩年來單季最高，單季每股獲利將跨過二元門檻；前三季ＥＰＳ已達五．○三元，全年約賺七元，股價不到八○元也不算高。

ＰＣＢ板部分，高速板ＡＢＦ南電依然十分看好後市而擴廠，每季ＥＰＳ已經一路走高超過兩年了，第三季ＥＰＳ八．五四元、營益率達三七．四九％，都是歷史紀錄，十月營收再創新高，看來全年ＥＰＳ有機會超過三三元以上。

供應伺服器比例較高的金像電，第二季ＥＰＳ二．九七元已經是歷史紀錄，下半年也不差。而績優模範生當屬華通及臻鼎ＫＹ，PE都不到十倍，兩家公司十月營收都還再創歷史新高，也容易吸引法人買盤。工業電腦、網通、安全監控也是本刊最先介紹，這些族群前三季獲利都很好且上升，短線受台幣升值，獲利或受影響，但是基本上晶片來源無缺，有利中期業績發展。其他方面，與電池相關的AES-KY及新盛力，前者近一年來每季獲利及營益率都成長，單季已能賺一個股本，今年預估約賺三八元，向富爸爸新普看齊。

至於緯穎、嘉澤、健策都是伺服器概念股，前三季ＥＰＳ分別達五四．四八元、四五． 七元及十四．三八元，都超過去年全年所賺的錢，顯然獲利成長力道十足。

餐飲業享受解封紅利

內需方面今年在疫情解封以及有防疫險理賠超過一千二百億元消費刺激，第三季餐飲業獲利極好，像是王品轉虧為盈，去年還虧損一．六三元，今年前三季ＥＰＳ二．四一元。八方雲集前三季ＥＰＳ七．五三元居冠，全年可望賺一個股本；而瓦城、聯發國際、豆府、晶華單季ＥＰＳ都在二至四元之間，大幅度扭轉過去低迷情況。

餐飲股預計今年ＥＰＳ賺五元乃至八元以上將不少。內需賣場之一的寶雅前三季ＥＰＳ高達十三．八三元，全年有機會賺兩個股本！

全文及圖表請見《先探投資週刊2222期精彩當期內文轉載》
◎封面故事：法人籌碼歸宿 即報復反彈標的
◎特別企劃：連線新南向 電子業迎新藍海
◎國際趨勢：科技股市值觸底彈 能源股飆升
◎產業脈動：乙盛-KY打造輕量化車身
◎重要資訊：上市櫃公司累計前三季財報完整版
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