漲多就是最大的利空，跌多就是最大的利多(2016-12-02 14:59:09 投資家日報│孫慶龍)

在股市中有一種贏家的思維：「任何一檔股票，只要股價漲多了，就是最大的利空；反之，只要股價跌多了，就是最大的利多。」上述的邏輯其實是一個矛盾的現象，因為股價在上漲的階段，要找到重大的利空訊息，困難度非常高，反之，股價在持續下跌的過程，想要看到市場中有任何的好消息，支持「利多」的論點，更是緣木求魚的想法。

既然上漲無利空訊息，又何來最大的利空？既然下跌無利多訊息，又何來最大的利多？

關鍵其實就在「價格」二字。

從財務模型的分析架構來看，市場中任何一種金融商品，都有它合理的價值可以被推算出來，因此，只要「市場價格」因人性的恐懼或貪婪，偏離了「合理價值」，不管是偏低或是偏高，最後的發展，都會出現一股修正的力量。

換言之，股價的向上或向下修正，關鍵的重點並不是在基本面的利多或利空訊息，而僅是價格與價值之間的合理化過程，簡單講，一個值100元的公司，當市價跌到僅剩下50元，不管此時有多大的利空訊息，股價就是超跌，未來就是有要上漲到合理價格的發展，反之，當市價漲到200元時，不管此時有多大的利多訊息，股價就是超漲，未來股價下跌將成為必然的趨勢。


以曾兩度勇奪台股股王的宏達電(2498)為例，2011年的4月到7月，當時股價不但衝上1,000股王的寶座，關於公司基本面的訊息，更是一片光明與樂觀。執行長周永明意氣風發表示，千元股王不重要，重要的是做全球高端的消費性品牌；下一步計劃打造開放平台，與蘋果區隔，成為最獨特國際品牌，而當時各家研究機構的平均預估值，2011年HTC品牌手機出貨量將更上一層樓，成長至5000萬支，而EPS，也將上看65元。

然而如此激勵投資人信心的訊息，終究無法改變股價漲多就是最大利空的原則。

總結而論，在正常的情況下，當股價上揚到超漲價格以上時，未來股價就會有向下修正的壓力，當股價滑落到超跌價格以下時，未來股價就會有跌深反彈的契機。


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