權值不攻 台股不衝(2016-12-01 15:43:27 股票投資│翁偉捷)

台股今天持續向上攻高，唯攻高力道仍顯不足，僅剩一天挑戰高點9399，以現在成交量能來看成功機會不大，因此就短線上來看，回檔測支撑的壓力變重，因此要留意未來1-2天之內可能會有急回的走勢，美元指數與美國10年期公債殖利率仍然維持在高檔，造成外資在這波反彈的行情中並沒有大部位地利用現貨參與，昨天的MSCI調整權重，雖然尾盤爆量超過300億的拉抬向上，但就現在看來並沒有真正出現有效拉抬效果，更重要的是外資竟然在昨天僅買超10億，電子權值股中台積電、大立光以及鴻海都沒有看到積極買盤，尤其是台積電的弱勢更是為台股埋下了不確定性因素。

從籌碼面來觀察，外資期、現貨的買賣超動作都很小，不排除因為年底假期效應影響所致，另外，國內的自營商在選擇權的留倉部位維持在Buy Call + Sell Put的絕對多方操作，但是卻在PC Ratio看到背離的現象，當昨天指數還在向上拉抬時，PC Ratio卻已經開始領先向下回檔，通常會出現這樣的現象都代表著短線將進入拉回走勢之中，就盤中隱含波動率的角度來觀察，也不難發現隱波率仍然維持在較低檔，過去曾提過，當隱波率維持偏低一段時間之後，盤勢一定會出現大波動，而這次的10大特定人的多空比的多方占比又來到70%以上，就期貨12月轉倉成本落在9100點附近來看，只要破成本區，停損認錯的賣壓將排山倒海而來，因此提醒大家雖然多方占比高，一旦盤勢反轉，跌破成本區，跌勢也都有加重、加深的可能，這是未來在操作時要多留意的。

在產業結構上，原油減產似乎有譜，帶動今天盤面上塑膠、化纖類股的大漲，不過，原油的減產僅適用於OPEC，俄國是否加入行列還得觀察，但美國在川普當選之後，誓言讓頁岩油重新開採，屆時油價會如何？油價真的會帶動產品報價上揚嗎？真正的關鍵點在下游消費需求當中，這波漲勢凌厲的華夏、國喬是PVC、SM族群，跟基礎建設有直接關連，因此即便石油價格造成成本上升，但只要需求遠大於成本，讓利差能夠擴大，都可以讓這些產業族群有所表現，只是要提醒大家，人民幣的貶勢似乎要進入滿足點，一旦人民幣貶勢止穩，原物料族群今年的行情就差不多要結束了，空手的不要再追價，有持股的留意停利點即可。(豐銀投顧證期雙照分析師翁偉捷提供http://www.facebook.com/wengweijie168)

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