萬點新狂熱股(2018-08-29 16:24:47 先探投資週刊│方亞申)

台股攻抵一萬一千點之上，從被動元件、矽晶圓到MOSFET族群，股價持續輪流創新高，連聯電也以八吋晶圓代工漲價，股價出現難得一見的漲停，而大型股台積電及鴻海加上台塑集團股休息，以漲價題材為優先上漲，的確較容易獲得市場認同，尤其在國際資金偏向撤出新興市場，對於需要千軍萬馬拉抬的權值股較為不利，外資偏向以穩健為主的金融股為買超對象。

打破五窮六絕的魔咒

而台股在內資抬頭下，以漲價為主流的族群，持續續性輪流創新高；另一方面，具有投信季底拉抬作帳味道，只要國際股市未連續大跌，這種情況將持續，甚至擴散，例如五月份以來漲勢兇猛的的低價股中環及錸德，在四月份仍虧損下，近一個月股價已大漲超過兩倍，也牽動低股價淨值比個股仿效，如嘉裕；光學股在應用面鏡頭題材下，香港舜宇光學創新高、台股股王大立光高喊產能滿載，重回年線，佳凌股價飆四根漲停，玉晶光重回五百元之上，帶動光學股比價上漲；電池原料相關股也受中國寧德時代掛牌飆升，美琪瑪及康普漲勢再起。在政策持續作多下，只要個股量價未失控破線前，中小型股各類股輪漲可望持續。

從三月至今，各族群中漲勢最兇的非被動元件族群莫屬，動輒上漲一～兩倍，且不少漲到被迫公布獲利，例如國巨公布四月單月每股賺七．四三元、華新科每股賺二．一五元、蜜望實每股賺○．八一元、日電貿每股賺○．九八元、鈞寶每股賺○．四六元、智寶每股賺○．八元、立敦每股賺○．三二元等等，大部分該族群四月份獲利都跳升，且五月營收創新高者有國巨、興勤、奇力新、立隆、大毅、華新科、光頡、信昌電等，其他未創新高者營收也是在今年相對高峰，在國巨公開表示ＭＬＣＣ訂貨與出貨比超過二、晶片電阻超過三之下，的確供不應求或價格持續上漲仍是趨勢；也就是說，第二季整季該族群獲利仍將大跳升，要有疑慮可能也須等待明年中以後。

就像禾伸堂董事長在股東常會後所言，環境改變造成ＭＬＣＣ需求湧現，加上擴產瓶頸難解，導致這一波供需缺口是滿大的，各大廠的在手訂單已達六～八個月。其表示設備機台除了疊層、燒結段的交期長達一年以外，製帶機因全球設備廠只有一家日商，交期拉長到一．五年，現在談的設備要到二○二○年才能交貨，設備塞車不是因為ＭＬＣＣ好，而是全球的半導體產業也很暢旺，跟ＭＬＣＣ廠重疊的設備商搶設備，產生擴產瓶頸。台商會接收許多新客人，陸資廠與國巨、華新科的差距達十年，除非併購日廠，否則不用考慮，中低階市場的供需不平衡也會延續到明年。

具有戰略價值的題材股

矽晶圓近期雖受太陽能被中國打壓之累拉回，不過半導體部分依舊十分搶手，中低價股包括嘉晶、合晶、漢磊等近期也是大漲到要公布四月獲利，如漢磊四月每股賺○．○八元、嘉晶每股賺○．一三元、合晶每股賺○．二七元。反倒是較高價的中美晶、環球晶、台勝科這次表現較弱。繼之而起的金氧半場效電晶體（MOSFET）及絕緣閘雙極電晶體（IGBT）等功率半導體下半年恐現缺貨潮，ＩＤＭ廠及ＩＣ設計廠均大動作爭搶晶圓代工產能，包括茂矽、漢磊、世界先進、新唐等MOSFET或IGBT訂單滿到年底，第三季已確定漲價，其中六吋晶圓代工價格大漲十～二○％，八吋晶圓代工價格亦調漲五～十％。而MOSFET族群近兩周也是飆漲，包括富鼎、大中、杰力、尼克森、茂達等，其中被迫公布獲利有杰力四月每股賺○．四九元、富鼎○．二三元、大中○．六一元。同樣具有漲價題材的二極體，包括強茂、敦南、台半等股價表現也十分不錯。

而最近飆升的光學股，揚明光四月單月每股賺○．一三元，股價已來到一六○元以上、玉晶光每股賺○．八八元登上五百元；今國光五月每股虧損○．一七元。其實若與股價相比，除了被動元件一、二線股如國巨、華新科、日電貿、信昌電、智寶、鈞寶等，其他漲價題材的合晶、漢磊、嘉晶以及MOSFET族群、光學股族群等，若以獲利與股價相比，預估ＰＥ都不低，股價飆漲以題材及籌碼為主，例如具有戰略題材的佳凌，第一季每股賺不到○．一元，但在車電耕耘許久，若能被大立光等大廠合併，股價當然有一定價值。MOSFET族群預估ＰＥ也陸續拉高至二○倍以上；矽晶圓的漢磊、嘉晶、合晶等也像是「老人與狗」一樣，股價跑在前面，未來還是要獲利跟上。

也因此，操作上要區分題材股及獲利股，若是題材股就必須要看量價，尤其是高角度上升拉回不會一次就結束，但是若是單日成交量超過股本兩成以上大量跌破月線時就要小心了。再者股價與年線乖離過遠也要注意，被動元件最近有點大量漲不動，主要就是股價與年線乖離動輒五○或一○○％以上，不是基本面不好，只是漲多需要整理。所幸陸續被關禁閉，成交量降下來，也就是較不容易出貨，整理後還有機會再起。被動元件一、二線股論獲利及ＰＥ，是所有族群中較好的，也是大盤指標所在。

股東會釋出訊息偏多

六月份正是股東會旺季，已召開股東會公司所發布消息大多偏向好的，而股東會之後就會宣布除權息日期，此時融券也將被迫回補，目前大盤融券張數接近四○萬張，融券相對較多者，就必須注意軋空的出現。

至於基期較低的，前陣子中環及錸德大漲超過一倍做示範，最近電池相關股似乎有跟進味道，包括康普及美琪瑪，尤其中國的寧德時代掛牌，該公司以汽車電力電池系統研發及銷售為主，本周才上市，總市值推升到九百億人民幣以上，折合台幣超過四千二百億元，間接激勵電池組件的康普及美琪瑪股價上漲，加上特斯拉也宣稱每周可生產五千輛Model 3，分析師也將目標調升至四百美元，對於電池原料廠商康普及美琪瑪也有加分作用。而該兩檔股價經過近半年整理，籌碼獲得沉澱，股價才從年線附近拉升突破所有均線之上，而美琪瑪五月營收四．四六億元連續第三個月創歷史新高，獲利可望加速成長，可特別注意。

傳產股中的宏和股價也在年線附近，該公司是織染布大廠，也向成衣業垂直整合，並跨足營建事業，手上兩大建案，永和案的一樓已蓋好，因建案比較單純，宏和提供土地，合作廠商負責規劃及申請建照，宏和只要等房屋銷售，就可以入帳。永和案占地六百多坪，直接由建商去規劃興建大樓，計有一百九十幾戶，預計一九年完工，宏和另一項建案位於新板特區，較受市場矚目，該案原本是台灣汽車客運用地，變更地目後興建大樓，但用途是廣場用地及一般事務所，一樓須作為長途客運轉運站，但因長途客運公司不願意進駐，宏和於一六年申請改成商業區。此案因內政部要通盤審理，之後送都市委員會，與新北市商議回饋條件；宏和指出，新板建案的大樓已蓋好，但變更地目申請案件在新北市及內政部卡住，要准了才能銷售。新板建案計有一三三戶，如果變更為商業區，扣除捐地回饋，就可以住宅對外銷售。法人預計這兩棟大樓將回饋宏和超過五○億元，折合每股超過三七元，相對過去幾年宏和的虧損，將相當補。即使扣除長短負債約二○億元，還有約三○億元獲利，折合每股約二二．五元。如同過去有強盛在台大附近營件案入帳，連續兩年ＥＰＳ超過三元以上，股價也從十五元大漲至三○．六元，約兩年時間創造一倍漲幅，一旦宏和板橋案也通過可銷售，那麼未來獲利可觀，何況還有永和建案，股價也絕對不會是現在的二五元不到的價位，值得追蹤。

類似的像高林現在約十一元，台塑集團的台塑大樓計畫都更，集團總部已另覓大樓搬遷，而高林持有台塑大樓土地二三三坪，占這次都更面積六三二八坪的三．六八％，市場預估都更後總樓地板面積約四．五萬坪，以當地目前每坪約一五○萬元計算，都更後市值約六七五億元，市場甚至樂觀看待，都更後台塑大樓身價將達一千億元，換算高林持有台塑大樓市值高達二五～三六億元，以高林股本僅二○．九一億元，每股值十二～十七元，超過一個多股本。除了土地之外，高林直接持有高獲利的醫材通路商杏昌二○五六張（持股五．八七％），也透過持股一○○％的杏昌投資持有五九四三張杏昌，合計直接、間接持有杏昌二二．八五％股權共七九九九張，以杏昌目前股價一○四元計算，高林持有杏昌市值超過八億元，折合每股價值高達三．九元。有台塑大樓都更潛在利益，加上轉投資，高林的資產每股超過二○元，加上本身的服裝還有家居品的貿易本業穩定，手上又有一五○個左右的通路據點，目前股價不到十二元，仍低於每股淨值十三．九五元，明顯低估。股價在年線附近，也值得追蹤。

當然，國際股市終究還是會影響台股。觀察最近一周ＥＴＦ市場資金回流美國股債、調節美國以外市場的趨勢卻未改變。台灣幸運與美國連動較強，外資賣壓從三、四月大賣後，賣壓逐漸減輕，加上內資抬頭、政策作多，指數已挺在一萬一千點之上八個交易日，只要台股季線一○八五○點不破，應可持續向上操作，加上鴻海轉投資ＦＩＩ在中國大漲、總市值超過四千億人民幣，至少撐住股價；台積電又將在月底除息，短線低檔也將有支撐。中小型股成為近期台股主流，但是也就因為如此，必須特別注意量價變化。

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