塑化股兩個優勢 低檔撿便宜(2022-05-26 15:31:33 先探投資週刊│方亞申)

原本今年來國際油價受到預期疫情已過、景氣可望復甦，價格就朝向九○美元推升，沒想到俄烏戰爭爆發，刺激油價飆漲，最高至一三○．五美元；而後回檔至九二美元，再受到美國宣布禁止俄國石油、天然氣進口（其實不多），價格再度來到一一○美元附近，而後回到一○四美元附近。地緣政治不穩，又傳中東產油大國沙烏地阿拉伯遭游擊隊攻擊最重要煉油設施，國際油價真的站穩一百美元之上。也使國際知名機構陸續調降今年全球經濟成長率！

油價高漲 台廠謹慎為上

一般油價上漲，國際五大泛用樹脂價格將跟著上漲，但這次幾乎反應慢了好幾拍，在俄烏戰爭爆發半個月後，PVC、PE、苯、SM、DOP等才反映上漲，但是幅度還是不能與油價今年將近四成漲幅相比，如此將影響到中下游業績獲利。

俄羅斯入侵烏克蘭，導致二戰以後歐洲第一次內陸戰，讓金融市場處於緊繃狀態。美國禁止進口俄油命令已出，但歐洲極端仰賴俄國石油及天然氣，至今還未明令宣布禁止進口。頂多是說未來將減少進口，且原本將俄國踢出SWIFT換匯聯盟，但獨留下俄國天然氣及石油銀行還可交易。俄國也祭出反制方案，要買油可以，但須要用俄羅斯盧布，所以盧布貶值也較預期小。無論如何，俄烏戰爭所帶起的歐美與俄能源大戰持續進行，俄國甚至放話若完全禁止俄油，國際油價將飆至三百美元！再加上第一大產油國沙烏地阿拉伯煉油設備被游擊隊襲擊，以及伊朗四處放話，國際油價看來在未來一個月內難以下跌，果如此大家就要承受高油價帶來的成本增加。

當然油價上漲，塑化股以最上游的台塑化最受惠，下游則需觀察價格是否能夠同步反映，目前來看不如去年暴衝榮景，幸好塑化股近兩年大賺錢，將提供股價低檔強大支撐。台塑化自己有油輪運油，過去只要油價上漲，除了運回六輕自行煉油外，也可以直接從市場賣出，獲利飽飽。像是雪佛龍及艾克森美孚今年股價都大漲超過四成以上，而股神巴菲特光是今年來就買進超過九千萬股西方石油股價，股價漲幅將近一倍，據統計截至三月四日為止，波克夏海瑟威合計持有西方石油九一二○萬股普通股，估算總價約五一億美元。這些普通股當中有二九八○萬股是在今年初到三月一日之間買進；其餘超過六千萬股都是在二至四日之間買進。

連大咖都參與油價競賽，顯見高油價可能一時之間降不下來，參考歷史高價是金融海嘯二○○八年七月下旬的一四七．二七美元，目前距離已經不遠了。其實經濟走向復甦，油價上漲市場都可接受，但這次一季不到大漲近四成，相信市場或政府一時之間都反應不過來。（全文未完）

全文及圖表請見《先探投資週刊2189期精彩當期內文轉載》
◎封面故事：康普、美琪瑪擴產有成
◎特別企劃：技術面正向個股 為攻高鋪路
◎焦點議題：疫情加速半導體設備進口替代
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