下半年展望將成股價分水嶺(2022-10-13 13:03:16 先探投資週刊│黃俊超)

隨著油價走跌，預期若再無特殊事件干擾，通膨高峰已過，接下來則進入相對高原期，聯準會仍將升息。一般預估年底之前，九月兩碼、十一月與十二月各一碼，即基準利率升至三．二五％～三．五％，明年上半年還可能再升息，雖然市場傳出經濟恐不如預期，而後走向降息，不過目前看來明年機會不大。

台積電營運動能強勁

不確定性因素減少，債券殖利率與美元指數自高檔滑落，雖然近期如美光、輝達等指標性企業下修財測，不過仍無礙美國四大指數延續跌深反彈格局，並同步向年線靠攏。反彈建構在跌深、空單回補等技術性彈升之上，逐步靠近下降壓力線，與高檔較重的套牢區，留意股價分歧的差異，是汰弱留強的換股時機。

加權指數與櫃檯指數突破季線反壓，不過相較於國際股市，台股反彈的速度與幅度仍屬相對落後，預期還有補漲的空間，甚至或將挑戰一六○○○點。操作技術性反彈，短線可參考籌碼與技術面，量能溫和放大是加分項，而較容易出現的盲點，是營運數據下滑，股價卻呈現反彈的矛盾，遵守操作紀律即可。

隨著市場焦點轉回總經層面，中長期投資選股方向仍以基本面為準則，而下半年產業發展分歧更為明顯，尤其必須留意庫存消化與終端需求變動。第二季與上半年財報出爐，可作為基本條件，更重要的是下半年的營運展望，能持續成長為最佳，持穩於高檔在股價修正後也屬正向，是現階段重要的選股方向。

護國神山台積電上半年獲利獲利四三九七．六億元、ＥＰＳ十六．九六元，七月營收一八六七．六億元再創新高，資料中心與車用電子需求依舊穩定，據法說會釋出第三季展望，在匯率二九．七元的基礎上，預估營收介於一九八～二○六億美元，毛利率五七．五～五九．五％，營益率四七～四九％。

受惠先進製程需求持續強勁，營收以美元中間值估將可季增十一．二％，單季營收將有機會突破六○○○億元創歷史新高，全年營收若以美元計，優於原先預期而提升至三五％左右的成長，第四季還有機會衝高，台積電技術領先、差異化加上高效能運算的強大產品組合，下半年乃至明年成長趨勢依舊明確。

蘋果供應鏈展望佳

前兩年因疫情、運輸眾多因素，造成缺料、長短料等狀況，使得網通、工業電腦等少數產業，今年營運反而逆勢崛起，上半年獲利亮眼，下半年業績也依舊看俏，不過在股價累積一定漲幅過後，產業景氣總有起伏，未來也可能面臨庫存或需求端的問題，然而已有多個產業案例在前，預期調整將不至於太肅殺。（全文未完）

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