貿易戰避風港！非投等債過往漲近2成 富坦公司債加碼川普2.0概念 (2025-02-25 09:57:26)

美國總統川普經常語出驚人，冷不防拋出驚人政策觀點，掀起金融市場波瀾，投資人如果要趨吉避凶，法人建議資產配置宜納入優質的高息公司債，持盈保泰，如果沒時間或無力選債，透過非投資等級債券型基金，也是一個免燒腦選項。

法人分析，回溯川普上次總統任期，在2018年掀起的貿易戰最嚴峻時期，美股S&P 500指數波段下跌近2成，當時，美國非投資級債儘管受波及，但在高債息的緩衝下，同期間跌幅限縮在5%以內（如下圖），約僅S&P 500指數的4分之1跌幅。

但後續半年、1年，美國非投等債的報酬率都已經翻正，分別為2.16％與6.9％，通通擊敗美國S&P 500指數。

累計川普第一任期（截至2019年底），美國非投資級債仍有近2成漲幅，展現強韌的下檔保護與上檔獲利能力。

進一步來看，在各類債市中，非投資等級債最能受惠強勁的經濟成長表現，根據專家統計近30年資料，當美國經濟成長高於2.5%時，非投資級債平均年化報酬率高達7%，遠高於投資級債的4.5%。

此外，非投資等級債也因為存續期較短，幾乎不受利率波動的影響。以此波美國聯準會降息來說，截至今年1月底，美國非投資等級債殖利率仍高達7.2%，不僅深具吸引力，也可做為市場意外波動時的下檔緩衝，因此也適合長期投資規劃。

不過，任何基金長期穩健表現的背後，都是結合研究分析團隊紮實的選債能力，與經理團隊的投資組合建置能力，才能成就，以國人持有金額前5大的境外非投等債基金為例，今年以來的投資報酬率都是正數，其中，績效1.7％居首的富蘭克林坦伯頓公司債基金（FT公司債基金），是由具備30年產業經驗的葛倫‧華勒(Glenn Voyles)領軍，四位經理人都具備特許金融分析師(CFA)證照。

該團隊非常強調精選持債，在多達近2000檔標的的廣泛市場中，層層把關，僅挑選約300檔債券，並以持有3～5年為目標。

根據晨星資料，該基金截至2024/12月底周轉率為37.51%，低於同類型多介於40%~60%的水準，幫投資人省下頻繁交易的成本。

除此之外，葛倫‧華勒秉持謹慎且避免意外的操作策略，因為深知非投資等級債券市場最大的風險就是違約，因此寧可早也不要晚，遠離過度競爭與趨勢下滑的產業，例如電信業與零售業。

富坦公司債基金側重景氣循環的金融、能源與工業等產業，正好搭上川普的美國優先刺激經濟政策，其中，金融與能源又特別受惠於監管鬆綁與併購機會，併購往往能帶動潛在的信評提升，對債券表現是一大激勵。而工業也將受惠於製造業回流下的各種設備及運輸等需求。

該檔基金早年因為深受國人青睞，投資比率達到該基金70％上限，因而停止受理國人新增申購。直到去年，才因該基金國外規模增加，重新在台灣上架，並且新增穩定月配息級別，也就是預定以固定配息率方式提供，年化配息率穩定落在9.48%，及日幣避險級別，提供投資人更多元現金流與幣別配置選擇。