摩根士丹利發表中國互聯網行業報告，中國已經透過多個具有成本效益的大型語言模型(不僅DeepSeek)展示了人工智能工程的效率，而中國仍處於擴展曲線的早期階段，面臨著算力限制和更嚴格的GPU管制風險，而較低的推理成本推動了更高工智能的採用率，這對中國互聯網三巨頭BAT(包括百度-SW(09888.HK)、阿里-W(09988.HK)及騰訊(00700.HK))有利。
該行指，除了DeepSeek外，字節跳動還發布效能堪比美國前沿LLM的「豆包-1.5-pro」，定價為每百萬輸入/輸出Token 0.11/0.28美元。1月28日，阿里巴巴發表「通義千問」旗艦版模型Qwen2.5-Max，宣稱性能超越DeepSeek-V3。
大摩指，行業縮放曲線仍處於早期階段；中國面臨運算限制，市場擔心中國具有成本效益的大型語言模型將導致美國減少GPU 出口，但該行認為，美國科技領導者將繼續其高額GPU投資計劃，同時將DeepSeek的工程效率複製到其的AI架構中，以假設美國仍處於擴展曲線的早期階段，那麼未來將開發出更聰明的模型(而非成本更低的類似模型)。因此，在中美人工智能競賽的爭論中，中國仍面臨運算限制，以及美國加強GPU出口管制(可能包括H20)的風險。
該行認為較低的訓練/推理成本可推動更快的創新、可用性和採用，這對BAT有利。該行預計在中國2C(to customer，面向消費者)應用將引領2B(to Business，面向企業)，這有利於騰訊，並將潛在的突破(如在微信中推出AI功能)視為催化劑。
作為最大的超大模型供應商，大摩料阿里也是受益者，它託管了大多數LLM(包括DeepSeek)和自主開發的開源LLM，從今年下半年開始，料AI收入三位數增長可推動其外部雲端收入兩位數字增長。百度是全人工智能為策略的先驅，估計人工智能將推動其2024年第四季和2025年雲端收入加速成長。(wl/da)~
阿思達克財經新聞
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