除息權旺季操作守則(2013-08-05 17:32:08 先探投資週刊│方亞申)

時序進入除權息旺季，卻遇到國際股市大震盪且今年有健保補充費枷鎖，不過若股價先跌一段，且景氣向上，再經過除權息，也較容易吸引買盤了。

【文／方亞申】

國際資金流動在六月份出現大逆轉，受到美國聯準會ＱＥ將提前有條件退場，以及中國緊縮銀根，全球股市除了中東外，全部向下修正，嚴重者指數創今年新低或跌破年線，較佳的也只能在季線附近震盪。台股也不例外，指數一度也跌破年線。

台股轉空增加棄息賣壓

由於大多數股市在五月才出現高點、六月向下修正，按照以往經驗，頭部形成到下跌，再到築底，至少也需要三個月；加上周ＫＤ值從高檔交叉向下，如此一來在空頭修正波下，台股可能最好走勢是反彈橫盤，或是進一步向下測試支撐。又剛好台股已進入除權息旺季，盤勢不好相對棄權息壓力就較重，與其參與除權息，倒不如除權息後再逢低買進。此將形成除權息前股價易跌難漲。這是操作上要注意。

殖利率向來都是股市重要的題材之一，而股利政策也是淡季時重要的吸金因素。但是從今年起，台灣股民領取股利，不僅要留意可扣抵稅額，且股息併入綜合所得稅，又多加了健保補充費，甚至是證所稅。

雖然新增的繳健保補充費，設定為二％、單筆最高為二○萬元，基本上對殖利率影響連○．三％都搆不上，對於領取大額股息的投資人來說，不算是個太大負擔。但是在股市趨勢向下時，棄息壓力就會轉重，這點值得注意。且並非高殖利率就有幫助股價支撐，重要是能填息與否。

此外，Ｆ系列公司因為屬於境外公司，不需繳二代健保補充費，使得Ｆ系列族群這次除息跟以往台股沒啥不同，反而在即將來到的除息行情中享有優勢。不過要注意，Ｆ系列所發放現金股息屬於海外所得，股息收入併入最低稅負制計算，只要不超過六百萬元，就屬於免稅，但超過的還是要課稅。當然投資Ｆ系列股還是要看股息殖利率高低與否，配合公司景氣向上，才較具有獲利機會。

若從五月以來已除權息個股表現來看，只有橋椿、南六、鴻碩、中租填權息，大部分個股除權息拉高動作有限。而橋椿能在除權息拉高、除權息後又填息，主要跟所處行業景氣有關。該公司每年的殖利率也都高於五％，而產品水龍頭是以美國房屋修繕市場為主，美國房地產景氣明顯回春，是誘使聯準會可能加速結束ＱＥ主要原因之一，業績及展望佳，使得股價有填權息動力。

以此來看修繕相關股如鑽全、福興等都可注意未來走勢。基本上以個股除權息後買進較為保險。南六屬於新掛牌股，較容易淪為籌碼戰。

景氣向上股可逢低除息

其實從橋椿帶頭來看，景氣向上是股價能否填權息最重要參考因素之一。

而目前來看，景氣向上相當明顯就屬汽車零組件。由於美國汽車市場也明顯復甦，從金融海嘯後每年銷售不到一千萬輛，近幾年來緩步推升，預估今年將可向一五五○萬輛挑戰，幾乎要回到歷史高峰。包括知名的大車廠通用、福特等業績都相當亮眼；若加上雙Ｂ也出現加班狀況，全球除了歐洲受歐債問題，包括中國今年汽車銷售上看二千萬輛，景氣復甦的日本汽車銷售量也扶搖直上。

台灣雖沒有品牌大廠，卻有相當完整的汽車供應鏈，從汽車電子到傳統鈑金及保險桿，今年展望都相當不錯，包括和大、胡連、東陽、帝寶、同致、朋程、敬鵬都是利多，這個族群個股較有希望填權息。

半導體部分也是下半年展望較佳的，台積電七月三日將除息三元，就具有參考性，該股近五年以來，除完權息後，拉長時間來看，半年至一年之內都能夠完成填權息，頗適合中線持有。

不過今年的變數在於該公司基期已高，且基本面有英特爾及三星搶單，雜音增多。所幸股東會上董事長張忠謀認為最好的還沒到，且股價已提前從一一六．五元拉回，日ＫＤ值在低檔鈍化近二十個交易日，若跌破百元參與除權息，相對勝算較大，短線可能較有機會。

而第二名的聯電積極啟動併購，理當也是本身具有一定實力才會有此動作，七月八日除息也值得注意。

一度當上股王的漢微科，受惠台積電資本支出，法人預估今年ＥＰＳ將有挑戰三七至四十元機會。六月二十七日將除息十二元，短線股價補跌在前，除權後或有彈力。

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