千金難買早知道 偉捷專欄掌握到 (2019-10-09 理財周刊 文．翁偉捷)

上周美股因為ISM製造業指數公布創下近十年低點出現了大幅度震盪，三天美股從高點到低點近千點，當然市場上又開始預期FED將在本月的利率決策會議中再次降息，甚至不排除有再次啟動QE的可能。不過，如果您是長期追蹤本專欄的讀者，應該早就知道其實FED早就已經開始QE，只是還沒有告訴市場，而本專欄是全市場第一個告訴您的！

在九月的利率會議的聲明裡，主席鮑威爾告訴市場未來將會考慮在適當時機擴大資產負債表(QE)，其實早在九月一開始就已經開始擴大資產負債表了，一個月的時間已經增加了一八四○億美元以上。

提早放錢因應流動性風險

這個擴表的力道是非常強的，從二○一七年十月縮表到二○一九年八月，近兩年的時間，也不過縮表了六千八百億美元，粗略計算平均每個月二八○億美元，而現在一個月的擴表竟已經來到一八四○億美元，將近七倍的速度在擴表，顯見美元荒的狀況是相當不樂觀。

講美元荒大家可能不懂，但就是美國遇上了資金不夠的危機，當資金不夠時，不僅會影響銀行間的調度，更會影響股市的漲跌，尤其是快接近企業公布財報的季節，所有的回購買盤必須停止，如此一來股市的成交量將會快速萎縮，所以FED不得不提早向市場投放資金以因應金融市場需求。

美股面臨內部人賣股壓力

當然也有很多投資人看到FED的量化寬鬆即將上路，無不摩拳擦掌等待著在美股下跌時大撿便宜，但筆者勸大家還是不要衝動，因為現在的美國企業除了基本面持續下滑轉壞之外，還面臨著自家大股東瘋狂賣股票的壓力。

基本面筆者不多說，這次說大股東賣股，其實這是美企長期以來的酬庸制度的陋習，說白點，過去美國企業評判執行長、高管的標準主要來自於公司股價表現，股價高代表高管都很強，當然分紅就分得多。因此，過去二至三年，美國企業在碰到瓶頸後，把該投資資本支出的錢，拿來做公司庫藏股，這有兩個好處：(1)股本變小有利美化帳面，(2)公司股價上漲吸引資金來共襄盛舉。

有燈不跟 輸到賣身

但是，這些公司高管其實早就知道公司經營狀況有問題，業務狀況是衰退的，因此，利用公司買回庫藏股時就一直賣出公司持股，預估到今年底，這次的賣股潮會是近二十年來最大的一波。當內部人在賣股票時，會是個投資的好時機嗎？舉個國內的例子，國巨不就是從前妻賣股事件之後，一路從四位數跌到只有當初的四分之一不到嗎？所以，美股不是不跌，只是時候未到，想長期投資美股的投資人還是先等等，所謂「有燈不跟，輸到賣身」呀！

籌碼集中漲上天

台股也同樣出現籌碼的問題，台積電的籌碼四百張以上持股比例穩定在高檔，散戶(一百張以下持股低)沒什麼人想買台積電，台積電股價創歷史高點。反觀鴻海的人氣旺，散戶人數卻創下歷年新高，大戶持股比例降到近年低，股價卻趴在地板，連爬都懶，可見籌碼集中與不集中的投資結果是天差地遠，提醒大家要留意呀！

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