碳纖維廠苦盡甘來 (2019-06-27 先探投資週刊 文/林麗雪)



這二年,自行車業界的大事,就是電動自行車進入發展成熟、且銷售快速成長的階段,然為了增加電動自行車的電池續航力,降低車身重量已是必要而不是選項,這個發展趨勢,意外帶旺碳纖維廠拓凱的業績,也拉高了碳纖維行業的投資能見度,過去不被看好的碳纖維高球產業包括復盛及明安,也在獲利及配息穩定的趨勢下順勢翻身,成了法人避開美中貿易戰的資金停泊港。

數十載磨一劍的行業

碳纖維是一種具有高硬度、高強度、高耐化學性、且耐高溫的纖維,最重要的是重量輕,產品特性不僅輕於鋁、硬如鑽石、強度更是鋼鐵的八倍,因此,在航太、國防與運動休閒用品等許多材料應用上,碳纖維都是萬中選一。

可碳纖維是種高技術、高勞力密集的產業,更是一個相對封閉的行業,對於企業來說,投入碳纖維生產,要有比氣長的心理準備,也因此,即便碳纖維行業至今已發展至少四、五十載,但這個要慢工才能出細活的行業,至今能做出成績的國內廠家寥寥可數。

很關鍵的原因在於生產製程本身就有一定的高門檻,碳纖維的成型工法上,主要分為熱固性與熱塑性兩種,熱固成型法的剛性佳,但生產周期較長,這也代表量產曠時費力,近期大漲的拓凱,用的就是熱固成型法;至於熱塑成型法,採取射出成型,生產周期短,但剛性較弱,正準備跨入筆電、自行車碳纖維市場的南寶,用的就是熱塑成型法,但不管是哪一種工法,生產良率都是業者最頭痛的問題,而過高的生產成本,也是終端應用一直無法放量的關鍵。

也因此,一直以來,特性上夠輕、夠硬的碳纖維,都只能在高端利基應用領域才有較大的出貨量,並支撐廠商擁有足夠的現金流持續營運,早期國內業者多從羽球拍、網球拍、曲棍球桿等運動產品導入,最早期的代表業者就是拓凱及波力KY。

不同的是,拓凱最早從碳纖維運動產品起家,但一直以來,公司堅守碳纖維技術核心技術、並領先同業打入其他終端應用市場,除了球拍外,自行車安全帽、自行車車架乃至於飛機結構件及內飾件等,都已經有實質的訂單出貨,在國內碳纖維業者中,算是耕耘最為有成的,也是純度最高的碳纖維廠。

E-Bike拉高產業能見度

去年的營收中,包括自行車、安全帽、球拍等運動休閒產品,就占拓凱營收比重逾八成,其中,又以應用於自行車的車架、前叉與把手,占全年營收比重的四六%,是拓凱目前最重要的營運成長動能來源。

拓凱自行車碳纖維客戶包括Specialized、SRAM、Colnago等,去年接獲兩款E-Bike碳纖維車架訂單,加上輪圈訂單成長、整車組裝量增加,帶動去年營收及獲利均創下歷史新高,去年每股盈餘衝高至九.三一元。(全文未完)

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