新零售結合線上線下創新價值 體驗式經濟興起 概念股群英競出(2017-07-11 16:53:11 理財周刊)

台股加權指數截稿為止已站穩萬點之上三十個交易日，萬點位階已成常態，以指數的角度而言，是否能繼續向上挑戰高點，外資買盤的積極度至關重要；而外資買盤是否積極，直接關聯的因素為美股的走勢，若科技股持續創高，就有利於台股攻堅，若美國科技股走勢疲弱，非但不利台股上攻，甚至於引起加權指數回檔，尋求新的支撐點。

道瓊創歷史新高 那指與費半回測
近期美股走勢十分弔詭，美股道瓊指數與NASDAQ指數分道揚鑣，道瓊指數震盪趨堅，截稿前還創歷史新高，而NASDAQ指數卻震盪拉回，尤其是與台股關聯度最高的費城半導體指數，創了近兩個月的波段低點，著實影響了外資買盤的積極度。
主要原因是道瓊指數成分股中的金融類股，受益於六月FED升息後之利差擴大，接著六月下旬三十四家大型銀行全數通過第二階段的年度壓力測試，許多銀行在通過壓力測試後，所宣布的配發股息和買回自家股票等規模都超過投資人預期。
光是資產排行前六大銀行的合計金額規模就接近一千億美元，形成市場部分資金抽離科技股轉戰金融股。在台積電與鴻海等大型電子股陷入整理的階段下，加權指數自然上攻不易。美股是否維持高檔強勢整理，就需要一些基本面數據來支撐市場信心了。
根據IHS Markit公布的六月美國製造業PMI終值，與初值相符維持在五二．○，低於五月的五二．七，幸好美國供應管理協會(ISM)發布的六月製造業指數，從五月的五四．九揚升至五七．八，優於華爾街日報調查經濟分析師預估的五五．五，多少抵銷了一部分先前的利空。

外資放暑假 成交量縮 個股輪漲

其次，美國五月個人儲蓄率從四月的五．一％上升至五．五％，創八個月新高，令美國人可支配實質所得月增○．六％，為二○一二年底以來最大增幅。
另外，密西根大學六月消費者信心指數終值為九五．一點，高於市場預估的九四．五點，雖仍低於五月終值九七．一點，但至少有穩定下來的現象。
至於台灣的部分，國發會日前發布景氣報告，在出口、生產、製造業銷售皆疲弱下，五月景氣對策判斷分數降至二十分(連續四個月下滑)，創近十一個月最低，亮出連續第二個月的黃藍燈，復甦動能轉弱。
具領先性的五月領先指標亦下跌○．六％，連續第六個月下跌；同時指標跌一．二四％，為連續第五個月走跌，兩項數據仍未擺脫疲弱走勢。
重要的是，衡量燈號的相關指標自去年五月起陸續回升，在下半年比較基期升高下，景氣判斷分數可能無法大幅回升。在台灣本身景氣復甦力道偏弱之下，加權指數可能無法依靠自身力量向上突破，只能寄望美國科技股維持強勢來支撐投資人的信心。目前適逢美國科技類股陷入整理狀態，台股交易結構將以個股表現居多。

體驗式經濟改變消費型態

眾所周知美國亞馬遜為全球電商龍頭，它所跨入的行業，必然掀起一番強烈的生態洗牌，回顧亞馬遜的發展過程，全球網路交易爆發式的成長逐步擠壓傳統銷售模式，線下零售行業市占率快速萎縮。
而在當今實體零售商店持續衰退之下，亞馬遜、阿里巴巴等大型電商卻反向以大量資源投入實體通路，為的是甚麼？說穿了就是為了強化消費者體驗，提高黏著度，未來將進一步攫取大量的消費者行為模式與偏好的數據，再以強大的運算能力與人工智慧(AI)反饋線上交易，更深度的擴張市占率，試圖形成贏家通吃的迴圈(循環)。
亞馬遜日前斥鉅資一三七億美元，收購美國全食超市這家有機食品連鎖商，就是為了線上結合線下，強化消費者體驗而來，這樁併購案給亞馬遜帶來的真正價值，在於全食超市積累的大量顧客資料，這也引爆了消費者大數據之爭奪戰。未來亞馬遜可藉由全食超市於美國各個城市的四六○家門市，將其轉化為自身物流網路的分揀中心，配送上的領先優勢自然凸顯出來，零售通路業十分重要的「最後一里路」就水到渠成，接下來就進入快速複製期。
由於雲端資料運算是亞馬遜的強項，波士頓學院應用經濟學教授Kenneth Sanford稱，若全食超市的交易資料與亞馬遜旗下Echo和Alexa智慧居家平臺上收集的資料結合，亞馬遜就可做到預知顧客的需求，並自動將相應的食材送貨上門，提供量身訂作個人化的買菜新體驗，而這般前所未有的新體驗讓顧客甚至連家門都不用出，各門店資源管理更有效率，也將創造空前的消費者黏著度。

從高鑫零售找潛力股

以上所述對資本市場有何影響呢？這代表實體通路只要規模夠大，對純線上電商將有一加一大於二的結合價值，也就是潛在市場估值有調升的機會，例如高鑫零售(006808.HK)，可能有估值提升的機會，聯結回台股，潤泰全(2915)具潛在提升空間，其他還有統一超(2912)、全家(5903)、寶雅(5904)等。
亞馬遜不僅切入食品雜貨領域，連時尚服飾與配件領域，也投入資源創造消費者新體驗，其針對會員推出免費試穿服務Prime Wardrobe，讓會員可在網站上挑選三件或更多符合條件的衣服在家試穿七天，之後可把不要的產品免費寄回。
而這些可試穿的服飾與配件共超過百萬件，其中不乏有凱文克萊與Hugo Boss等在百貨公司才看到的知名品牌。顧客在試穿期間並無需為商品付費，若試穿後決定購買，最多還可享有八折優惠。
亞馬遜利用本身強大的物流優勢，企圖透過此舉在百貨零售業者主導的時尚市場攻城掠地。過去，試穿這項服務對傳統零售商而言，向來是實體商家與網購業者的最大區隔，但這項「時尚新體驗」打破了界線，也再度讓美國百貨零售業雪上加霜。
美國百貨業者例如梅西等，曾經為拓展新客源也提供網購服務，但它與亞馬遜的最大差異，在於雖提供顧客相當不錯的產品退回政策，但顧客在決定購買前並無法試穿，某種程度已阻礙了憂心尺寸、質感、色差等落差的顧客在網路購買的意願。

擁有特殊消費者體驗 企業估值具提升機會

目前不只電商趨向結合線下通路，為因應消費者生活型態及購買行為的急劇變化，實體零售商也加快轉型升級腳步。不論線上還是線下，一致的目標就是「強化消費者新體驗」，而擁有不易被取代的「消費體驗」之個股，將容易在未來的市場搶下一席之地。
例如，由紡織轉型為運動休閒商場經營的大魯閣(1432)，有二○一五年七月開幕的台中「大魯閣新時代購物中心」、二○一六年五月開幕的高雄「草衙道」及預計於今年底營運的新竹「大魯閣湳雅廣場」，已逐漸創造出新的休閒運動體驗，雖然財報仍未由虧轉盈，但本業已朝正確的趨勢前進。
其他具有不易取代的特殊消費者體驗之上市櫃公司，餐飲業族群為其中之代表，如美食－KY(2723)、王品(2727)、六角(2732)等，只要能跨出台灣，複製到全世界的廠商，未來將有持續成長的空間。

回列表頁