提升台灣投資環境 蘇紋潮：政府請先換腦袋！(2016-03-11 11:49:36 理財周刊 | 洪寶山)

在全球一片不景氣影響下，過去紅極一時的金磚四國BRICs風光不再。BRICs一詞是二○○一年由高盛公司(Goldman Sachs)的吉姆．歐尼爾(Jim O〞Neill)所提出，當時歐尼爾看好生產原物料的巴西及產油的俄羅斯，會跟中國及印度一起帶動全球經濟發展。

不過近幾年油價及原物料下跌，再加上二○一四年俄羅斯受到經濟制裁，經濟的衰退使得俄羅斯盧布及巴西里爾嚴重貶值，巴西里爾甚至貶了近三五％，高盛的金磚四國基金連年虧損，不得不在二○一五年底認賠關閉，宣告金磚時代的結束。

現在由摩根史坦利公司提出，保留BRICs的中國及印度，並由台灣和南韓取代俄羅斯及巴西所組成的TICKs，將成為接下來受外資青睞的投資標的，這可以說是今年以來最讓投資人振奮的利多，如果在新總統就任前沒有什麼大事發生的話，台股應該會有不錯的表現。春江水暖鴨先知，外資到底看到台灣哪些優勢？而TICKs未來發展會不會步上BRICs後塵？都值得大家持續關注。

蘋概股波段操作 行動支付大商機

專業投資分析師蘇紋潮表示，摩根史坦利看重台灣及韓國主要是因為兩國的高科技產業，台灣目前受到外資關注的重點之一就是蘋果概念股，受到蘋果相關產品及二月十八日正式登陸中國的Apple Pay帶動的相關企業，包括台積電、鴻海、可成、大立光及和碩。蘇紋潮分析，以投資的角度來看，現階段蘋概股還是以波段操作為佳，等到股價落底後才是長期投資的機會，而這必須要觀察今年第三季之後全球的表現才能知道。

除了蘋概股外，蘇紋潮認為「電子錢包(NFC)」相關的同亨、鈞寶及力旺也是未來外資看重的標的，因為全球行動支付大餅預估有六千二百多億美元，每年還成長三七．八％，龐大商機使得相關個股的股價都處於相對高價，所以指紋辨識晶片或手機安全環境的資源整合等等都是未來值得留意的方向，蘇紋潮建議投資人，相關個股不論股價高低，只要拉回都要找機會投資。

台灣在MSCI(摩根史坦利國際資本公司)新興市場指數的比重排名第三(前兩名分別是中國及南韓)，MSCI各項指數的組成比重會隨時進行調整，過去對韓國及台灣的投資比例就呈現持續增加的狀態，不過，MSCI也同時增加包括百度、騰訊及阿里巴巴這三家大陸企業的投資權重，相對排擠了對台灣投資的比重，再加上國際上有許多指數型基金會跟著MSCI調整投資比重，因此必須多加留意。

數字越來越難看 六大隱憂待解

雖然外資看好台股對台灣是一種激勵，不過台灣內部的問題我們自己不得不清楚掌握，蘇紋潮列出幾點台灣的隱憂，希望未來的新政府可以正視這些問題，並提出有效的解決方案：

一、人口老化：台灣人口老化速度全球之冠，目前六十五歲以上人口超過一○％，代表兩個年輕人要養一個老人，預估再過十年，六十五歲以上人口會超過二○％，四十年以後台灣人口五○％以上會是老人，現在號稱「科技島」的台灣未來恐怕會成為「老人島」。

二、競爭力流失：有一位從台灣到大陸工作的網友「中華阿靚」在著名的「天涯論譠」裡提到，在大陸只要靠手機跟互聯網，即使不出門也能生活，因為手機可以匯款、叫車、買票、叫外賣、繳水電費等等，阿里巴巴甚至還做到可以用手機掛號看病，再透過天貓將藥快遞到府。「中華阿靚」說，相較起來台灣太原始了！此番言論在網路上雖然引起很大的騷動及反彈，事實卻不容小覷。

三、出口問題：日前公布台灣出口連續十三個月衰退，逼近二○○八年金融風暴的連續十四個月衰退，依照目前走勢看來很有可能破此紀錄。此外，台灣太依賴對中國的出口，對中國及香港出口達到總量的四○％左右，若大陸經濟產生變化，台灣很難不受影響。

四、資本支出及民間消費減少：資本支出減少代表投資減少，民間消費減少失業率就會提高。台灣目前失業率是三．九一％，這還不包括年輕人在台灣找不到工作而遠赴海外求職的比率，如果將其計算在內，數字會更難看。

五、ＧＤＰ惡化：台灣去年ＧＤＰ是○．八七，今年預測也已經下修到一．四七，而今年的經濟情況比去年還嚴酷，所以這個預測數字「僅供參考」。

六、國債破表：目前每一個國民負擔的國債將近二十四萬，若再加上隱藏負債則是每人負擔超過一○四萬國債。過去二十年以來，台灣的ＧＤＰ大約成長二．六倍，但國債成長卻超過十倍。還好台灣的國債都是內債，頂多將國有土地或股票賣掉來償債，還可以撐得過去，不像希臘是外債，當匯率不佳時，想把國家的財產賣掉還債都很難。

大陸供給側改革 衝擊台灣經濟

看台灣本身的問題，蘇紋潮再分析大陸現況對台灣可能造成的影響。目前大陸正在執行「供給側改革」政策，主要內容包括去產能、去庫存、去槓桿及降成本。去產能、去庫存，代表中國未來的消費力會減弱，所以對中國依存度過高的中概股要特別注意。

同時在去產能的過程中，一定會有很多廠商被迫破產倒閉，由於台灣金融業對大陸企業的總曝險部位太高，萬一有廠商倒閉一定會衝擊到台灣的金融業。而降成本也會使電子業受到衝擊，所以未來電子股、金融股及中概股都要特別注意。

雖然會對台灣的經濟帶來衝擊，但蘇紋潮認為，「供給側改革」對大陸來說是一個很好的轉捩點，只是大陸保七、保八的時代已經過去了，去產能、去庫存、降成本都需要一段時間才能見效，所以預估中國大陸未來經濟將呈現低速成長及低速通膨的狀態。

不過，中國大陸互聯網商務的發展確實是非常驚人，看看去年雙十一購物節，阿里巴巴及旗下的淘寶網、天貓等公司，一天營業額就達到五○七億人民幣，約合台幣二千五百多億。隨後的美國感恩節，網路加實體三天的業績才四○七億人民幣，還不及阿里巴巴集團一天的業績，而阿里巴巴的業績還不代表整個中國，如果把網易、京東及騰訊的業績都加起來，將更為可觀。

互聯網新商機迸發 中國衝第一

現在中國的年輕人甚至農村裡的農民，都會用手機透過互聯網來消費，有一個調查統計顯示，全球的移動互聯網落後中國三至五年的時間，當大家還停留在過去的思維時，中國不但創新而且敢衝，所以衍生出很多互聯網的新概念及新商機。而且中國積極培養山寨產業，對本土產業非常支持，靠著廣大人口的內需市場，無視國際知名品牌的威脅。

例如代替Line的微信和QQ、代替Twitter的新浪或騰訊微博、代替eBay的網易及淘寶、代替Google的百度等等，即使Apple Pay成功登陸，但大陸的支付寶早已站穩腳步，就算Samsung打算推出Samsung Pay、Line推出Line Pay，中國也完全不會擔心。

蘇紋潮表示，台灣如果想要跟中國競爭，首先政府必須要設法修改僵化的法規，例如前不久有一個新聞提到，高雄餐旅大學邀請法國藍帶主廚來台灣授課，但按照法規，這位主廚來台只能教授法語不能傳授廚藝，高雄餐旅大學跟主管單位溝通的結果是：「沒辦法，這是法律規定。」相較之下，上海的藍帶廚藝學院卻已於去(二○一五)年四月開始開課。這種不知變通的法律和政府官員，對國內所有產業都不是好事，台灣必須走出這個瓶頸，才有提升競爭力的希望。

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