上市櫃公司去年總獲利一.八三兆元,較一四年的一.八八兆元衰退二.三%,是歷史次高,相較全球景氣不太好,台灣企業獲利算是水準之上。其中有高達二二○家公司年度稅後淨利較二○一四年成長三成以上,其中也不乏連續高獲利成長的白馬股,有的則是近三年營運明顯轉好,營益率及毛利率持續上升,有的更是股東權益報酬率(ROE)超過二○%,就算三月營收不太好,股價拉回,未來仍有反彈機會。
蘋果供應鏈大箱型操作
近三年營益率及毛利率皆上升、且去年ROE超過二○%公司(詳見附表),大致可歸納為蘋果供應鏈、光通訊、生醫、修繕、汽車零組件、運動休閒相關等產業,不少都是近半年的強勢股,股價雖漲多,但是有營運體質佳及獲利作保護,急跌可依產業類別之平均PE尋找買點,畢竟好的公司就是那些,在今年全球經濟成長有限的新平庸經濟年代下,對投資人而言或許是另類的白馬股。
電子業近幾年沒有太多新亮點,即便今年炒得火熱的AR/VR新應用技術,就絕對產值以及成熟度來看,還是很難與統領近五年的手機總產值相比。AR/VR的終端設備應用再加上軟體,如何能與一年銷售超過十五億支的手機及龐大供應鏈相提並論?
問題是中國大陸殺進手機產業,紅色浪潮的席捲,獲利只會壓得更低,即便第一名的三星也難逃獲利下降的厄運。只有蘋果獲利還是一枝獨秀,掌控了全球手機品牌獲利的九成。蘋果供應鏈在蘋果讓利下,近幾年營益率及每股獲利普遍還是很好,不過僅限一線供應商。
其中包括鏡頭的大立光,軟板的台郡及F─臻鼎,電池的新普,機殼的可成及鴻準,處理器的台積電、組裝的鴻海及和碩,這些算是代表,去年EPS都相當風光,大都從八元起跳,是台股的高獲利族群,ROE也不算低。
不過,去年第四季傳出蘋果新手機銷售不佳,除了台積電外,其他股價都大幅修正,EPS及股價最高的大立光,在大盤及消息面不佳情況下,股價也是從第四季高點二九六五元,修正至一七九○元,幅度將近四成。所以操作上還是要慎選切入點。
這些產業的老大,單靠蘋果也是不太安全。畢竟蘋果一向都會找第二、第三供應商,一旦轉單,若全靠蘋果,業績也會DOWN得很慘,再者若蘋果有新的應用材質,一旦跟不上,也是全盤皆輸,過去一度當股王的F-TPK就是例子,去年每股還大虧五七.八六元,更不用提ROE了。未來值得觀察的是機殼及軟板。
台積電上升趨勢明顯
所幸一年內應該不會有太大問題,近一年還是可以做大箱型操作,尤其當股價修正一段出現相對大量後,買點往往會浮現,例如大立光,其所建立的技術門檻,未來兩年還是無敵手,加上手機雙鏡頭將成潮流且該公司積極擴增產能,利空急跌,尤其是下跌一段出現相對大量,如去年在一千九百元附近出現三千張大量後來看,就是絕佳買點。可成在下跌至二二六元以下連續三天出現兩萬張以上成交量,也是良好買點。另外若是PE降至十倍以下,抗跌買盤也會提前出現。(全文未完)
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