緊抓財報行情賺更多(2016-09-14 15:23:35 先探投資週刊│黃俊超)

【文／黃俊超】

資金行情延燒，外資匯入不僅帶動新台幣兌美元逼近三一元大關，加權指數也攻抵九二○○點，近期台股重頭戲從除權息轉移到上半年財報，由於指數位處歷史相對高檔，縱然外資在期、現貨市場同步下手，量能仍不易放大，此時財報將具兩大效果，一是持續攻堅動能，二為缺乏實質獲利支撐的照妖鏡。

比價效應油然而生

股價上漲扣除掉刻意炒作性質，基本上有兩大因素，一是從內出發，本身營運與獲利能力提升，這是最具有實力也最能走長遠的模式；二則是獲得外力推動，比價效應是當中值得留意也相對方便追蹤的方向，或許其他個股可能落入落後補漲格局，不過只要有基本面護身，股價就能建構在本益比的調整之上。

比價效應的方式繁多，可特別留意從產業或集團角度切入比較，如股王大立光股價再創新高，且逼近前無古人的四○○○元大關，在光學產業可謂一枝獨秀，也可為高價股、蘋果概念股、高獲利股等類股標竿，而龍頭台積電躋身全球市值前五○大公司，在半導體的地位必然就是最大指標。

華新集團超有戲

在同一集團之內，也有可能出現比價效應，尤其是同產業或關聯度高的公司。同產業內較明顯的當屬國巨集團，國巨在減資過後，獲利相當不錯，股價輕易擺脫低價股陰霾，而奇力新在七月營收創高帶動下，近期再度逼近七○元大關，相對之下，旺詮或有比價機會。

奇力新與旺詮上半年ＥＰＳ差別不算太大，且七月營收都是創下歷史新高，而奇力新股本較旺詮高出九成，不過前兩年的營收也不過多一～兩成，然而股價差距卻高達二○元，重點在於旺詮的成交量能太低，缺乏流動性，因此，如果旺詮出現大量攻擊，或是法人認養，或將有機會向上比價奇力新。

旺詮雖然上半年受到客戶調整庫存影響，營收小幅衰退，不過公司積極調整產品組合，使得獲利還能維持與去年同期相當的水準，且第三季為被動元件的傳統旺季，由於淨值超過五○元，股價淨值比仍低於一倍，本益比大概也只有九～十倍左右，有配息率與現金殖利率都頗佳，可留意長現買點。

華新集團今年營運、股價表現都相當亮眼，華新近年整頓兩岸投資事業，以發展不鏽鋼、電線電纜與房地產為三大核心，成果逐步顯現，上半年繳出稅後純益成長二．八倍達一九．五五億元、ＥＰＳ○．五六元的優質成績，公司實施庫藏股，股價已重返票面價格之上。

子公司包含華新科上半年稅後純益年增逾一倍、ＥＰＳ一．六二元；信昌電稅後純益成長九四．八四％、ＥＰＳ○．七六元；瀚宇博稅後純益激增逾三．六倍、ＥＰＳ○．四二元；新唐稅後純益成長超過三成、ＥＰＳ一．六三元；精成科與精星也都順利轉虧為盈。

光寶集團表現也頗為耀眼，光寶科股價重返五○元大關，業務以雙鏡頭的光電部門表現最為強勁，旗下敦南近兩年體質調整效益顯現，在產品組合轉佳，計畫性生產降低製造費用之下，第二季毛利率與營益率雙創歷史新高，上半年營業利益較去年大增超過三倍，ＥＰＳ達○．五七元。

而光寶集團今年表現最剽悍的當屬金居，上半年稅後純益一．六八元、ＥＰＳ○．八元，進入第三季的傳統旺季，除現有產能接近滿載外，銅價回穩對營運有正面助益，八月銅箔報價與加工費皆較七月微升，預期全年終將擺脫過去五年虧損的噩夢，今年最大漲幅已超過一．八倍。

聯華集團後勁強

聯華集團表現不弱，神達第二季財報超優，縱然營收衰退達三成，但是雲端部門高單價的企業系統，加上行動通訊業務止跌回升，與轉投資穩定貢獻下，單季ＥＰＳ達○．八一元，累計上半年為一．○三元；強固型電腦廠的神基，上半年稅後純益達六．五六億元、ＥＰＳ一．一六元，頗為穩健。

轉攻車用市場的華孚，上半年稅後純益七○六二萬元、ＥＰＳ○．四四元，已超越去年全年，業外尚有中鎂廠可望出售貢獻獲利。而聯成上半年ＥＰＳ○．二九元，由於六月起併入馬來西亞年產四萬噸的ＰＡ廠，與一○萬噸的可塑劑廠，並持續擴增盤錦、南充產能，或可留意營運發展。

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